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游戏公司年度及季度业绩回顾与展望
2022年度与2023年一季度业绩概览
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2022年：公司总收入为164.1亿元人民币，同比增长1.2%。国内收入为104.1亿元，同比下降9.0%；海外收入为59.9亿元，同比增长25.5%，展现出海外业务的强劲增长态势。归母净利润为29.5亿元，同比增长2.7%。
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2023年第一季度：公司收入为37.6亿元，同比下降7.9%，主要归因于2022年上线游戏进入稳定期。归母净利润为7.8亿元，同比提升1.9%，受益于游戏业务的降费提效措施。
游戏业务多元化与国际化
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移动游戏：公司聚焦于“研运一体”的战略，实现了MMORPG、卡牌、SLG等细分市场的专业化布局。《斗罗大陆：魂师对决》作为自研代表作，上线后最高位列iOS游戏畅销榜TOP4，月流水超过7亿元，并荣获“第十四届CGDA最佳移动游戏制作奖”。全球发行的移动游戏月流水超过20亿元，新增注册用户累计超过3亿，月活跃用户数达到4300万以上，稳定在手游发行商全球收入排行榜前五。
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页游业务：面对用户向移动端转移的趋势，公司通过精细化运营提升现有精品游戏的用户粘性和产品生命周期，虽然2022年收入下滑至6.0亿元，同比下降27.8%，但通过战略投资和业务合作强化了与顶尖页游团队的合作。
储备产品与未来战略
- 储备产品：公司目前拥有三十余款正在研发或即将发布的产品，包括《扶摇一梦》、《霸业》、《龙与爱丽丝》等，旨在进一步丰富MMORPG、SLG、卡牌及模拟经营类游戏产品矩阵。通过资金支持、业务协助、投后赋能等手段，公司拓宽了优质产品的获取渠道，包括代理、定制等模式。
投资建议与风险提示
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投资建议：鉴于AIGC技术的普及与游戏版号发放常态化的利好因素，预计公司未来业绩将有显著增长。2023-2025年的归母净利润预计分别为34.64亿元、39.88亿元、45.76亿元，年复合增长率约为15.4%。每股收益分别为1.56元、1.80元、2.06元，当前股价对应的市盈率为22倍、19倍、16倍。基于公司稳健的财务表现、丰富的产品储备和快速的上线节奏，维持“买入”评级。
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风险提示：游戏新品流水不达预期、海外业务盈利能力低于预期以及可能的监管政策变动是需要重点关注的风险因素。
