A股和港股财报分析：如何从财报中寻找景气投资方向？

A股与港股财报分析概览

A股业绩与ROE动态

• 业绩增速：2023年第一季度，全部A股的归母净利润同比增长2.3%，相较于2022年第四季度提升了8.8个百分点，较全年提升了1.2个百分点。其中，非金融行业的业绩增速相对滞后。
• ROE变动：2023年第一季度，全部A股整体ROE（TTM）略有下降，非金融行业ROE（TTM）同样小幅下行。农林牧渔、社会服务、非银金融等行业的ROE(TTM)有显著提升。

港股盈利趋势

• 盈利增速：2022年下半年，港股整体净利润增速有所下滑，但恒生科技指数的净利润增速实现了回升。
• 行业表现：零售业扭亏为盈，公用事业、汽车、软件与服务等行业净利润增速由负转正。

寻找高景气方向

• 预期展望：预计A股和港股市场的盈利将持续修复，全部A股非金融、恒生指数在2023年的全年归母净利润累计同比增速分别达到11.5%和8.9%。
• 业绩线索：
  1. 高增、稳健或改善的行业：关注多元金融、证券、保险、IT服务等行业（高增方向），专业连锁、酒店餐饮、中药等行业（改善方向），以及光伏设备、白酒II、白色家电等行业（稳健方向）。
  2. 资本开支：重点关注煤炭、房地产、汽车等行业的资本开支增长。
  3. 加速出清：聚焦电子、通信、计算机等TMT板块，以及建筑材料、家用电器、轻工制造等地产链相关板块。

风险分析

• 数据偏差：数据统计可能存在误差，历史规律对未来不具确定性。
• 经济风险：经济增长大幅不及预期或出现超预期风险事件。

结论

本报告综合分析了2023年一季度A股与港股的财报表现，重点关注了业绩增速、ROE变化、行业细分表现，并提出了寻找高景气方向的策略和潜在风险点。随着经济基本面的逐步恢复，预计A股和港股市场盈利将呈现持续修复态势。报告强调了关注业绩增长、资本开支增加及行业出清加速的领域作为投资方向的关键线索。同时，报告提醒投资者关注数据偏差和经济风险带来的不确定性。