行业周报：保交楼有望加速落地，看好后周期建材配置价值

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研报摘要

房地产及建材行业展望

• 政策导向：中央政治局会议强调“房住不炒”，同时提出“保交楼、保民生、保稳定”的地产主基调，短期内有助于加速保交楼政策的实施，推动地产竣工端回暖。

• 长期趋势：存量房翻新需求释放，C端消费建材业绩增长预期增强。

玻璃与建材市场分析

• 玻璃市场：受季节性因素影响，五一假期及降雨导致玻璃产销走弱，本报告期库存增长3.04%，但价格突破2200元/吨，环比增长5.13%。预计Q2为传统施工旺季，玻璃基本面有望延续修复态势，短期内价格仍有上涨动力。

• 原材料与成本：考虑到Q2末500万吨天然碱、300万吨联氨碱投产，盈利弹性有望加速释放，但需关注下半年需求释放和生产商复产节奏。

消费建材与基础设施分析

• 消费建材：受年报季报披露影响，板块近期回调。家装需求具有滞后性，2023Q1地产销售超预期修复，预计2023Q2消费建材C端业务将实现高速增长，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。

• 基础设施：受益于财政前置政策，2023Q1基建投资（不含电力）持续高速增长，特别是水利管理投资增长10.3%。预计基建项目加速落地将进一步带动水泥、管材、防水需求。

“双碳”背景下的能源转型

• 风电与光伏：2023年被视为光伏、风电的大年，产业链景气度有望显著提升，受益于政策红利和技术迭代，相关企业如光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃等将持续受益。

市场表现与估值

• 市场行情：本报告期内建筑材料指数下跌0.08%，跑赢沪深300指数0.22个百分点。近一年建材板块跑输沪深300指数16.83个百分点。

• 估值：截至2023年5月5日，建材板块平均市盈率为19.64倍，市净率为1.50倍，位于A股较低水平。

风险提示

• 经济增速下行、疫情反复、原材料价格上涨、房地产销售回暖不及预期、保交楼进展、房企流动性风险、基建落地进度等风险需持续关注。

行业与公司推荐

• 玻璃与建材板块：重点关注受益保交楼政策加速实施的公司，如信义玻璃、旗滨集团。
• 消费建材板块：推荐业绩修复弹性较大、布局零售业务的东方雨虹、三棵树，以及经营稳健的伟星新材。
• 基础设施板块：受益于基建投资增长，关注上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等。
• 新能源材料板块：关注光伏、风电领域的光威复材、中复神鹰、旗滨集团等。

结论

本研报基于对房地产市场、建材行业、消费建材、基础设施以及新能源材料领域的深入分析，提出了对市场趋势的预测、关键公司推荐和潜在风险提示。通过聚焦政策导向、市场表现、行业趋势和公司业绩，为投资者提供了决策依据。