行业周报：底部已基本确立，后周期建材配置价值显现

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研报摘要

市场概览与行情回顾

• 市场表现：本周建筑材料指数下跌2.49%，略逊于沪深300指数（下跌1.97%），跑输后者0.52个百分点。
• 板块数据：近三个月，建材板块下跌14.07%，远超沪深300指数的4.51%跌幅。近一年来，建材板块累计下跌17.36%，跑输沪深300指数1.70%。
• 水泥板块：全国P.O42.5散装水泥均价下跌1.37%，熟料库存上升4.73%。
• 玻璃板块：浮法玻璃现货价格上涨1.33%，光伏玻璃价格保持不变。

行业分析与策略

• 地产与建材：预计地产销售将逐渐转弱，竣工端或成稳增长关键。后周期建材配置价值显现，推荐布局零售业务的消费建材企业。
• 消费建材：精装房渗透率放缓，零售业务修复确定性增强，建议关注东方雨虹、三棵树、伟星新材等企业。
• 玻璃与建材：短期需求有望平滑淡旺季波动，价格仍具上涨动力。关注信义玻璃、旗滨集团等企业。
• 水泥与管材：受益于国家政策支持，预计加速落地，带动相关需求，推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等。
• 新能源材料：光伏、风电需求强劲，受益企业包括光威复材、中复神鹰、旗滨集团等。

风险提示

• 经济增速下行风险
• 疫情影响与反复风险
• 原材料价格波动风险
• 房地产销售回暖不确定性
• 保交楼进度风险
• 房企流动性风险
• 基建项目落地不及预期风险

结论

建筑材料行业在宏观经济环境和特定政策背景下展现出复杂动态。尽管面临挑战，如地产销售疲软和疫情不确定性，但也存在机遇，尤其是在竣工端、零售业务和特定新能源材料领域。投资者应关注后周期建材的配置价值，同时警惕经济下行、原材料价格波动等潜在风险。建议聚焦具有稳定业绩和增长潜力的企业，如零售业务领先的消费建材企业、玻璃和建材领域的领先者，以及受益于新能源转型的材料供应商。