油料日报：东北产区粮库收储结束，油厂收储较为谨慎

期货研究报告|油料日报2023-05-05 东北产区粮库收储结束，油厂收储较为谨慎 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2307合约4803元/吨，较前日下跌34元/吨，跌幅0.70%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5120元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A07+317，较前日上涨28；吉林地区食用豆现货价格5110元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差 A07+307，较前日上涨28；内蒙古地区食用豆现货价格5140元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A07+337，较前日上涨28。 前期由于国内宏观经济因素以及国际大豆的丰产因素，进口大豆价格偏低，大豆进口量创新高，反映在大豆期货价格下跌明显，现货也有一定程度的下跌，由于收储仍在进行，跌幅相较于期货较少。目前东北粮库收购已接近尾声，但是无号车辆仍较多，有部分粮源�现低价销售的现象，预计本周这部分货源对东北大豆行情有较为不利影响。南方大豆在东北大豆和进口豆同时下跌的情况下，略有下降。目前大豆整体仍将维持一个需求偏弱的态势，后市行情依然保持一个震荡偏弱的行情。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2310合约10736元/吨，较前日上涨56元/吨，涨幅0.52%。现货方面，辽宁地区现货价格9756元/吨，较前日持平，现货基差PK10-980，较前日下跌84；河北地区现货价格10177元/吨，较前日持平，现货基差PK10-559，较前日下跌84；河南地区现货价格9947元/吨，较前日持平，现货基差PK10-789，较前日下跌84；山东地区现货价格10049元/吨，较前日上涨16元/吨，现货基差PK10-687，较前日下跌68。 上周国内花生价格平稳偏强运行。截止至4月29日全国花生通货米均价为11460元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅0.35%。国内花生市场整体报价趋稳运行，局部地区大花生因余货见底，供应偏紧，报价延续偏强走势；白沙高位坚挺，需求方按需采购，成交量不大，价格涨势趋缓，短期关注：1、市场高位追涨心态谨慎，随着东北、河南等产区价格的上涨，交易量相应萎缩；2、主力油厂迟迟未见入市收购的消息，油料米�路窄且贬 值严重，持续抑制加工商收购积极性，多数筛选厂歇业，商品米加工量缩减，消耗库存为主；3、温度即将攀升，对于花生米存储极为不利，部分中间商因变现需要，且高价位入库意愿偏弱，选择获利�货，但价格偏高仍将抑制成交量，因此，余货消耗进度偏慢。预计本周花生价格保持宽幅震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、美国大豆主产州未来6-10日天气展望（5月8日-5月12日）：气温高于正常水平，降水量接近至高于中值。 2、美国中西部局部地区本周稍晚气温将逐渐上升，种植条件有望改善。【西部】周三天气大多干燥。周四至周六局部零星阵雨。周三气温低于正常水平，周四气温接近正常水平，周五至周六气温接近至高于正常水平。【东部】周三东部地区局部阵雨。周四天气大多干燥。周五有零星阵雨。周六天气大多干燥。至周四气温低于正常水平，周五气温接近至低于正常水平，周六气温接近至高于正常水平。6-10日展望：周日至下周四有零星阵雨。周日至下周四气温接近至高于正常水平。 3、阿根廷多数农作物产区天气有利于大豆和玉米作物收割。降雨有助于调节冬小麦种植的土壤水分，但还需要更多的降雨。天气仍将保持干燥，不利于冬小麦作物，但有利于玉米和大豆作物收割。 4、CFTC持仓报告：截至2023年4月25日当周，CBOT大豆期货非商业多头减59218手至 160083手，空头增14196至55987手。 5、USDA月度压榨报告：3月美国大豆压榨量为594.0万吨（合计1.98亿蒲式耳），上月为 531.0万吨（合计1.77亿蒲式耳），去年同期为579.0万吨（合计1.93亿蒲式耳）；3月美国豆油产量为23.4亿磅，较上月增长12%，较去年同期增长3%。 6、USDA作物生长报告：截至4月30日当周，美国大豆播种率为19%，高于预期，市场预期为17%，去年同期为7%，五年均值为9%，此前一周为11%。 7、USDA周度�口检验报告：截至2023年4月27日当周，美国大豆�口检验量为401976 吨，符合预期，前一周修正后为377728吨，初值为374960吨。美国对中国（大陆地区）装运 196336吨大豆。前一周美国对中国大陆装运128089吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的48.84%，上周是34.16%。 8、CONAB：截至04月29日，巴西大豆收割率为93.7%，上周为89.0%，去年同期为93.9%。 9、StoneX：巴西2022/2023年大豆产量预计为1.577亿吨，与之前预测的1.577亿吨相同。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com