一、走势回顾
国际原糖价格：受巴西汽油税率调整与乙醇汽油比例研究的影响，原糖价格创新高，但受美元加息放缓及欧佩克原油减产的推动，原糖价格继续保持强势，短期内预期保持震荡偏多趋势。
国内白糖：自年初以来，国内白糖价格持续上扬，受益于消费回暖与进口量减少。进口糖价格倒挂支撑国内现货价格，导致郑糖在历史高点附近保持较强走势，预计5月将进入高位盘整阶段。
二、逻辑梳理
供需数据：2023年度全球白糖供需略显宽松，但消费回暖抵消部分利空影响。中国白糖供需呈现紧平衡态势，进口减少，库存消费比小幅下降。
供需格局：全球白糖供需表从利空转向平衡，原糖价格在25美分/磅附近波动。国内供需紧平衡，新糖需求旺盛，进口减少，库存下降，价格坚挺。
产业状态：新榨季成本在5400元/吨左右，国产糖产量基本稳定，进口糖成本支撑国内市场，但配额外进口量受限。糖价与淀粉糖价差扩大，表明市场需求较强。
供需数据：全球白糖供需平衡表趋于稳定，原糖价格波动影响整体市场。中国白糖供需紧张，进口减少，库存消费比微降。
供需格局：全球供需平衡，原糖价格敏感于南巴西天气、汇率、原油价格等因素。国内供需紧平衡，进口减少，支撑国内糖价。
产业状态：成本、进口、库存、价格等多方面因素共同作用，形成当前市场格局。新糖销售火爆，库存下降，进口糖成本高企。
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