聚烯烃周报：即将进入需求淡季，聚烯烃或偏弱运行

聚烯烃周报 投资指南 即将进入需求淡季，聚烯烃或偏弱运行 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年5月4日星期四 摘要： 【行情复盘】 上周美国银行业风险再次抬头，同时美国一季度经济增长乏力，显示美国经济衰退的风险仍然存在。国际油价受此印象，再次下跌，已经回吐了OPEC+联合减产所带来的涨幅。油价的下跌对聚烯烃有向下的传导。塑料2309上周下跌2.24%，PP2305下跌1.97%。 【基本面】 从基本面看，目前聚烯烃没有明显的压力。由于石化控制检修进度，之前预期的新增产能所带来的供给端压力仍然未有显现。但是，需求不振，使得价格也难以上涨。库存下降对价格提振也乏力，现货价总体保持平稳。 【行情展望】 目前制约价格上涨的因素主要在需求端，而油价的下跌助推了聚烯烃价格的弱势。未来聚烯烃将进入需求淡季，价格上涨或乏力。 一、宏观面 美联储持续加息对美国经济的抑制作用还是有所显现，4月27日周四，美国商务部经济分析局公布数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值为1.1%，不仅较前值的2.6%大幅放缓，为连续两个季度放缓，且远不及预期1.9%。一季度，经济增速大幅放缓的同时，通胀再次升温。美联储高度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数，一季度年化季环比初为3.7%，虽然略低于预期4.3%，但高于前值的1%。剔除食品和能源的核心PCE物价指数环比上升4.9%，高于前值4.4%和预期4.7%。 由于加息导致的美国银行业风险可能重新上升，当地时间周二，美国地区性银行股再次大跌，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30%，尾盘跌幅扩大至50%，续刷历史新低。硅谷银行母公司跌20.0%，签名银行跌15.7%。而这导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80%。而本周早些时候，交易员认为美联储在5 月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3%左右。 目前美国控制通胀的目标仍未达到，但是持续加息已经使得银行业持续面临风险，并且美国经济已经增长乏力，衰退的风险正在上升，因此，市场对美联储货币政策转向仍有预期，美联储未来货币政策仍是宏观面关注焦点。 二、基本面 1、原油 截止4月21日，美国原油日产1230万桶，较上周持平。美国商业原油库存下降505.4万桶，至46091.4万桶。美国汽油库存22113.6万桶，较上周下降240.8万桶。包括战略储备的全口径库存160078.1万桶，较上期下降141.4万桶。 从美国原油及汽油库存来看，美联储持续加息对美国原油及汽油消费抑制不明显。美国原油供需对原油价格并不构成显著压力。 2、PE 2.1、聚乙烯产量小幅下降 据隆众资讯，截止4月27日的一周，我国聚乙烯产量总计在53.70万吨，较上周减少0.78%。具体来看，浙江石化全密度、扬子石化全密度装置重启， 导致LLDPE产量上升。燕山石化新LDPE装置重启，导致LDPE产量增加。上海赛科、连云港石化、大庆石化HDPE常规检修，辽阳石化HDPE继续检修，导致HDPE产量下降。 2.2、需求延续小幅下降 据隆众资讯，截止4月20日的一周，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期下降0.70%，较去年同期上涨5.50%。其中农膜整体开工率较前期下跌4.09%；PE管材开工率较前期上涨1.00%；PE包装膜开工率较前期下跌1.29%；PE中空开工率较前期上涨0.65%；PE注塑开工率较前期上涨0.38%；PE拉丝开工率较前期上涨0.22%。 2.3、生产企业库存大幅下降、社会库存小幅上升 据隆众资讯，截至2023年4月26日，中国聚乙烯生产企业样本库存量： 41.16万吨，较上期跌6.97万吨，降幅14.48%。主因生产企业检修较多，供应减少，产能利用率一度下降至82%左右的新低；其次因为临近月底，贸易商加速开单，以完成计划量。但是下游工厂产能利用率难有增长，五一备货有限，成交难以连续提振，向下传导有限，社会样本仓库库存积累。截止到2023年4月21日，PE社会样本仓库库存较上周期增加0.51万吨，环比增加0.75%。 2.4、PE现货价格总体平稳 据wind资讯，截止4月20日，华南地区，广州石化7042出厂价8250 元/吨，较上周持平，广东顺德7042市场价7730元/吨，较上周持平。华东地 区，南京7042市场价8350元/吨，较上周上升50元/吨。扬子石化7042出厂 价8300元/吨，较上周持平。 3、PP 3.1、聚丙烯供给继续下降 据隆众资讯，截止4月27日的一周，中国聚丙烯产量：55.52万吨，较上周期减少2.18万吨，跌幅3.78%。周内聚丙烯生产企业检修损失量继续增加，产量延续下滑趋势，创年内新低。 3.2、下游需求再次下降 据隆众资讯调研：上周国内聚丙烯下游行业开工下降，塑编.PP注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、CPP等行业开工均小幅下滑，PP无纺布行业开工 维持稳定。PP下游行业平均开工下降1.92个百分点至46.60%，较去年同期低5.40% 3.3、聚丙烯库存下降 据隆众资讯，截至2023年4月26日，中国聚丙烯生产企业库存量：57.93万吨，较上期跌3.28万吨，跌幅5.36%，在需求疲软拖累下，五一节前终端补库意愿一般，然临近月底业者积极完成销售计划，且目前装置检修损失量处于高位，供应压力减弱，因此本期生产企业库存呈下降趋势。 3.4、聚丙烯现货平稳 截止4月27日，华南茂名石化T30S出厂价8150元/吨，较上周持平。杭州T30S市场价7850元/吨。 三、行情展望 上周美国银行业风险再次抬头，同时美国一季度经济增长乏力，显示美国经济衰退的风险仍然存在。国际油价受此印象，再次下跌，已经回吐了OPEC +联合减产所带来的涨幅。油价的下跌对聚烯烃有向下的传导。 从基本面看，目前聚烯烃没有明显的压力。由于石化控制检修进度，之前预期的新增产能所带来的供给端压力仍然未有显现。但是，需求不振，使得价格也难以上涨。库存下降对价格提振也乏力，现货价总体保持平稳。 目前制约价格上涨的因素主要在需求端，而油价的下跌助推了聚烯烃价格的弱势。未来聚烯烃将进入需求淡季，价格上涨或乏力。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211