生猪需求进入季节性淡季 期价或呈现震荡偏弱

核心观点与关键数据

• 价格分析：2025年1月生猪期货主力合约LH2503维持区间震荡，小幅上涨，收于13035元/吨，涨幅1.84%。现货价格方面，全国生猪平均价格16.62元/公斤，较上月上涨0.18元/公斤，但较近5年处于较低水平。
• 供需平衡：全球生猪供需缺口同比减少，中国生猪供需缺口同比增加。12月全国生猪存栏42743万头，同比减少1.6%；能繁母猪存栏4078万头，环比增加0.4%但同比下降1.6%。猪肉产量5706万吨，环比增加34.58%但同比下降1.5%。12月猪肉进口9万吨，环比持平但处于近5年较低水平。
• 需求端：12月生猪屠宰量4162万头，环比大幅增加，处于历史较高水平。猪肉占主要肉类产量59.05%。
• 价差分析：猪肉与白条鸡价差处于近5年较低水平，与牛肉价差处于近5年较高水平。
• 饲料供需：12月饲料产量同比增加4.1%，处于历史平均水平。
• 养殖效益：外购仔猪养殖利润为-28.52元/头，处于历史偏低水平；毛鸡养殖利润为-1.68元/羽，处于历史平均水平。猪粮比价为7.41，处于正常区间。

研究结论

• 后市展望：供给端将维持缓慢增长，需求端因春节假期结束进入季节性淡季，反弹力度有限。预计2月生猪期价或呈现震荡偏弱走势。
• 操作策略：建议逢高试空，关注上方60均线附近的压力。

关联品种

• 生猪