电视剧、电影整体业绩向好，关注5G和AI时代多元内容变现

华策影视公司研究概要

公司业绩与战略发展

• 2022年与2023Q1业绩：华策影视在2022年度实现整体营收24.75亿元，尽管同比下降34.99%，但2023年第一季度营收同比增长104.83%，至9.64亿元。这主要得益于电视剧销售规模的增长。归母净利润在2022年实现4.03亿元，同比增长0.58%，而扣非净利润为3.01亿元，同比增长19.88%。2023Q1归母净利润为1.47亿元，同比增长28.95%，扣非净利润为1.20亿元，同比增长29.98%。

• 业务布局与成本控制：公司通过拓展版权业务和优化内容成本摊销策略，如收购上海华剧汇的股权增加，预计能有效减少内容成本。同时，电视剧与电影业务的双轮驱动策略以及经营质量的提升，表现为电视剧和电影销售毛利率的显著增长。

• 资本运作与战略合作：公司通过增资和引入战略伙伴的方式增强全资子公司上海华剧汇的运营能力，同时与咪咕签订五年战略合作协议，围绕元宇宙场景应用、全版权合作、音乐及音视频彩铃、视频内容生产与聚合等多领域展开合作，旨在构建“科技内容生态共同体”。

AI与5G时代的内容创新

• AI技术整合：华策影视全面接入百度文心一言，探索AIGC技术在内容创意、制作和宣发等环节的应用，为构建中国最大的影视素材版权运营平台奠定基础。

• 多元内容变现：通过与运营商的合作，结合5G和AI技术，华策影视正探索在现实空间与元宇宙比特空间的创新商业模式，以全IP联动方式实现内容与消费的深度融合，实现多元内容变现。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于公司在AI技术应用、内容创新及多元变现策略上的积极布局，建议重点关注华策影视作为“AI+影视”领域的核心标的。

• 风险提示：宏观经济波动、政治监管环境变化、激烈的市场竞争、知识产权纠纷、仲裁和诉讼风险以及内容多元化业务发展的不确定性均构成潜在风险点。

结语

华策影视在应对影视行业挑战的同时，通过深化内部改革、拓展版权业务、加强AI技术整合及强化与运营商的战略合作，展现出在5G和AI时代多元内容变现的潜力。投资者应关注其在技术创新、内容质量和市场响应方面的持续表现。