公司2023年一季度财报分析与展望
财报概览
- 营收与利润：2023年一季度，公司实现营收345.56亿元，同比下降0.06%，环比下降3.75%；归母净利69.7亿元，同比上升53.65%，环比上升675.73%；扣非归母净利14.81亿元，同比上升1391.0%，环比下降34.75%。
业务亮点
- 产品结构优化：自主品牌销量达37.8万辆，其中新能源销量8.5万辆，同比增长105.4%，跑赢行业平均水平。
- 单车平均售价（ASP）提升：通过高价值产品的深蓝SL03、CS75、CS55及UNI系列的销售占比提升，单车ASP分别同比增加0.5万元，环比增加0.46万元。
成本与费用
- 毛利率：1Q23毛利率为18.56%，同比增长0.35个百分点，环比下滑2.33个百分点，显示燃油车基盘的稳定盈利与新能源产品成本控制。
- 费用率：三费费用率7.04%，同比增长1.80个百分点，环比增长3.67个百分点；研发费用率3.94%，同比增长1.16个百分点，环比增长1.51个百分点。
投资与收益
- 投资收益：一季度投资收益为49.59亿元，主要源于并购深蓝汽车导致的股权重估，影响约50亿元。
新品与市场布局
- 新品规划：深蓝S7计划于二季度上市，阿维塔E12预计下半年上市；长安品牌通过“智电IDD”技术实现油电切换，推出OX系列探索电动化路径。
- 海外市场进展：一季度海外销量60494辆，同比增长9.97%。公司加速推进全球战略，包括在欧洲设立总部、在泰国建设生产基地，旨在深化海外市场的开拓。
投资策略与风险
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为97.1、85.2、93.5亿元，对应EPS为0.98、0.86、0.94元，PE分别为12、14、13倍。
- 评级调整：鉴于公司在燃油车稳定盈利、新能源规模效应释放及新车型密集上市的背景下，将评级从“持有”上调至“买入”。
风险提示
- 销量风险：若销量低于预期，可能影响公司的业绩表现。
- 海外市场风险：海外市场的拓展存在不确定性，可能受到当地政策、竞争环境等因素的影响。
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