转债市场日度跟踪
债券研究 证券研究报告 债券日报2023年05月04日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20230504 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】加息周期或已至结束时点——美联储5月议息会议点评》 2023-05-04 《【华创固收】复苏方向被证伪了吗？——4月 PMI数据点评》 2023-04-30 《【华创固收】“平稳”定调下的想象空间——4月政治局会议解读》 2023-04-28 《【华创固收】工业企业盈利筑底，需求缓慢复苏——3月工业企业利润点评》 2023-04-27 《【华创固收】“钱多”源于保险和广义基金—— 3月债券托管量点评》 2023-04-25 市场概况：今日转债跟随正股微涨，成交降温。 指数表现：中证转债指数环比上涨0.06%，上证综指指数环比上涨0.82%、深证成指指数环比下降0.57%、创业板指指数环比下降1.16%、上证50指数环比上涨0.56%、中证1000指数环比上涨0.16%。 市场风格：大盘价值相对占优。大盘成长环比下降1.42%。大盘价值环比上涨1.69%、中盘成长环比下降0.65%、中盘价值环比上涨0.38%、小盘成长环比下降0.48%、小盘价值环比上涨1.39%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为527.64亿元，环比减少9.30%；万得全A成交额为11730.35亿元，环比增长4.93%；沪深两市主力净流出195.16亿元，北向资金净流出14.39亿元；十年国债收益率环比降低1.75bp至2.76%。 转债价格：转债中枢提升,高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 119.13元，环比昨日上升0.04%。偏股型转债的收盘价为152.34元，环比下降 1.51%；偏债型转债的收盘价为108.14元，环比下降0.03%；平衡型转债的收盘价为121.86元，环比上升0.19%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比24.12%，较昨日环比下降0.98pct；占比变化最大的区间为110-120元（包含120元），占比37.32%，较昨日上升3.78pct；收盘价在100 元以下的个券有9只。价格中位数为120.75元，环比昨日下降0.53%。 转债估值：估值抬升。百元平价区间转股溢价率为27.12%，环比昨日上升1.39pct；整体加权平价为89.24元，环比昨日上升1.48%。偏股型转债溢价率为12.49%，环比下降0.73pct；偏债型转债溢价率为72.69%，环比下降0.65pct；平衡型转债溢价率为23.22%，环比下降1.96pct。 行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计18个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为社会服务（-1.90%）、家用电器（-1.82%）、通信（-1.79%）；涨幅前三位行业为传媒（+5.81%）。纺织服饰（+3.07%）。银行（+2.54%）。转债市场中，涨幅前三的行业为传媒（+3.42%）、纺织服饰（+1.67%）、公用事 业（+1.05%），跌幅前三的行业为基础化工（-4.72%）、建筑材料（-1.26%）、机械设备（-1.18%）。 (1)收盘价：大周期环比-0.41%、制造环比-0.61%、科技环比+0.27%、大消费环比+0.12%、大金融环比+0.63%。 (2)转股溢价率：大周期环比-3.89%、制造环比-2.79%、科技环比-6.89%、大消费环比-5.98%、大金融环比-11.42%。 (3)平价：大周期环比+0.69%、制造环比+0.34%、科技环比+2.81%、大消费环比+1.99%、大金融环比+3.99%。 (4)纯债溢价率：大周期环比-1.90%、制造环比-2.48%、科技环比+0.25%、大消费环比+0.80%、大金融环比+5.25%。 条款信息： 今日福22转债、道恩转债公告不下修。大业转债公告可能触发下修。 今日暂无转债公告赎回/不赎回。嵘泰转债将于5月5日停止交易并于5月9日赎回登记。此外，上能转债、现代转债、小熊转债、花�转债均累计超过10天。 发行信息：新港转债、百洋转债将于5月5日上市 现已发行未到期可转债506只，余额规模约8603.57亿元。景23转债、金23转债、晶能转债、科思转债、正元转02、韵达转债尚未发布上市公告，除新港转债、百洋转债以外，蓝晓转02将于5月8日上市，光力转债将于5月8 日发行，海能转债及景旺电子将于5月9日上市。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。 一、市场主要指数表现 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债527.64亿，A股11730.35亿图表410Y国债收益率：-1.75BP 800 700 600 500 400 300 200 100 0 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2023-012023-022023-032023-042023-052022-01-042022-05-042022-09-012022-12-302023-04-2 中证转债成交额（亿元）成交金额:万得全A:亿（右轴）中债国债到期收益率:10年 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-195.16亿元图表6北向资金：-14.39亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 200 150 100 50 0 -50 -100 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 -800 2023-02-082023-03-082023-04-08 沪深两市主力净流入额(亿元) 2023-012023-022023-032023-042023-05 北向资金：净流入（当日） 北向资金：累计净流入（年初至今）右 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元转债溢价率：+1.39pct图表8整体加权平均平价：+1.48% 28 27 26 25 24 23 22 21 20 2023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-0 90-100（含100） 91 90 89 88 87 86 85 84 83 2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/3 平价指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：-0.45%图表10按照股债性划分转股溢价率 126 125 124 123 122 121 120 119 118 117 116 2975 2773 25 2371 21 1969 17 1567 13 1165 9 763 2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/3 50分位数 2023/01/032023/02/032023/03/032023/04/032023/05/03 偏股型平衡型偏债型（右） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表11转债市场收盘价图表12转债市场转股溢价率 145 140 135 130 125 120 115 110 大周期制造科技 价格走势 大消费大金融 大周期制造科技 大消费大金融 转股溢价率 80 60 40 20 2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/3 2023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-0 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 大周期 大消费 制造 大金融 平价 科技 大周期大消费 制造大金融 纯债溢价率 科技 图表13转债市场平价图表14转债市场纯债溢价率 11560 105 40 95 20 85 75 2023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-0 0 2023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-0 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表15行业轮动情况：传媒、纺织服饰、银行领涨 资料来源：Wind，华创证券 六、赎回信息 图表162023年5月4日转债赎回信息 代码 简称 发行评级 时间区间 计算天数 赎回登记日 最后交易日 停止交易日 未转股比例 转债余额 已触发 123116.SZ 万兴转债 A+ 30 15 2023/5/17 2023/5/14 2023/5/15 51.96% 1.97 127021.SZ 特发转2 AA 30 15 2023/5/10 2023/5/5 2023/5/8 32.44% 1.78 111006.SH 嵘泰转债 AA- 30 15 2023/5/9 2023/5/4 2023/5/5 2.18% 0.14 代码 简称 发行评级 时间区间 计算天数 目前天数累计 发行规模 对流通股本稀释 未转股比例 转债余额 未触发 123148.SZ 上能转债 A+ 30 15 13 4.2 6.40% 93.78% 3.94 110057.SH 现代转债 AAA 30 15 12 16.16 8.98% 54.30% 8.77 127069.SZ 小熊转债 AA- 30 15 12 5.36 5.90% 94.78% 5.08 113595.SH 花�转债 AA- 30 15 11 3.3 21.79% 82.04% 2.71 110075.SH 南航转债 AAA 30 15 9 160 9.35% 36.85% 58.96 113648.SH 巨星转债 AA- 30 15 8 10 8.22% 99.98% 10.00 110060.SH 天路转债 AA 30 15 7 10.87 2.35% 27.80% 1.00 113585.SH 寿仙转债 AA- 30 15 7 3.6 14.18% 64.94% 7.06 113646.SH 永吉转债 AA- 30 15 5 1.46 4.12% 99.90% 1.46 113504.SH 艾华转债 AA 30 15 4 6.91 3.74% 26.57% 2.60 111007.SH 永和转债 AA- 30 15 4 8 19.13% 99.99% 11.39 110058.SH 永鼎转债 AA 30 15 4 9.8 5.63% 66.96% 4.63 123150.SZ 九强转债 AA- 30 15 4 11.39 19.14% 99.99% 8.00 123136.SZ 城市转债 AA- 30 15 3 4.6 17.08% 97.46% 4.48 123156.SZ 博汇转债 A+ 30 15 2 3.97 26.98% 99.99% 6.01 113621.SH 彤程转债 AA 30 15 2 8 33.13% 99.99% 3.97 123152.SZ 润禾转债 A+ 30 15 2 2.92 2.78% 67.06% 5.37 123131.SZ 奥飞转债 A+ 30 15 1 6.35 8.82% 99.97% 2.92 123158.SZ 宙邦转债 AA 30 15 1 19.7 7.65% 99.97% 6.35 11
