消费品零售&化妆品行业行业周报：“五一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的

“�一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的 核心看点（2023.04.24-2023.04.28）： 本周行业热点：🕔2023国际消费季暨第四届上海“🖂�购物节”启动；②商 务部新闻发布会介绍第�届“双品网购节”有关情况；③4月28日中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作；④北京首季新落地首店164家，今年计划新开大型商业设施23个，新建项目八成左右布局在商业薄 弱地区；⑤上海浦东新区计划到2025年累计引进首店超1000家 行情表现：本周（2023.04.24-2023.04.28）商贸零售指数上涨2.46%，表现优于上证指数（0.67%）、沪深300指数（-0.09%），深证成指（-0.98%）。2023年年初至今行业指数累计上涨0.28%，跑输上证指数（7.58%）、深证成指 （2.93%）、沪深300（4.07%）。 “�一”假期消费数据：全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%。消费品细分领域来看，金银珠宝、服装、化妆品、烟酒、家电销售额同比分别增长22.8%/18.4%/16.5%/15.1%/13.9%。全国示范步行街客流量、营业额同 比分别增长121.4%/87.6%。餐饮休闲消费持续火热，重点餐饮企业销售额同比增长57.9%。全国各地“�一”假期消费表现亮眼，增速与去年同期相比明显回升，与春节假期相比增速表现同样更加优异。2023年“�一”假期消费水平已突破2019年同期水平，热门旅游省市基本实现10%以上增长。居民消费需求迎来释放，预计上半年社消增速在“�一”假期消费强势复苏的助力下进一步向疫前水平靠拢。 新兴消费市场的特点主要表现为：新兴大众消费旅游、电影等表现较为乐观， 与线下商业复苏回暖相互引流，形成良好消费氛围。 传统消费市场的结构性特点持续发力：重点省市客流量情况较去年同期同比大幅上涨，与之对应销售额也有所提升。当前，各大商圈活动呈现出一定的 年轻化趋势，国潮等元素不断涌现有利于吸引年轻消费者线下消费。疫情影响虽已基本消退，但消费券发放等消费提振政策依旧持续。有专门针对于“�一”假期促进当地文旅市场消费的文旅及餐饮消费券，也有长期效用更加明显的覆盖百货零售、餐饮住宿、家装家电等多个消费领域且有效时间更长的消费券；另外还有直接实行景区门票减免或打折的惠民旅游措施。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.04.28 上证指数商贸零售 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_一季度消费对经济增长拉动作用明显回升，维持推荐优质零售标的_230423 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消博会持续关注品质消费与高质量发展同频共振，维持推荐优质零售标的_20230416 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_清明假期居民消费复苏并伴随短途出行热情高涨，维持推荐优质零售标的_20230409 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_工信部消费品工业司开展消费品“三品”工作调研，维持推荐优质零售标的_20230403 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费基础设施发型REITs或将积极促进扩大消费，维持推荐优质零售标的_20230326 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“315”通过保障消费者权益提振消费信心，维持推荐优质零售标的_20230319 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年5月4日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司5 （四）�一假期消费数据8 二.核心组合10 （一）核心推荐10 （二）核心关注12 （三）国内外行业及公司估值情况14 三.风险提示16 四.附录17 （一）一周市场综合表现17 （二）行业数据跟踪18 （三）核心关注企业业绩表现19 （四）行业与公司市场表现20 （🖂）行业及重点公司估值水平25 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 2023国际消费季是商务部“消费提振年”六大主题活动之一，通过“国际国内、线上线下、政府企业、中央地方、贸易消费”综合联动，提 2023国际消费季 暨第四届上海“🖂�购物节”启动 4月27日商务部新闻发布会介绍第�届“双品网购节”有关情况 4月28日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作 北京首季新落地首店164家 上海浦东新区计划到2025年累计 引进首店超1000 升消费国际化、品质化、便利化水平，畅通全球优质商品和服务产销对接、交流合作，促进消费升级和潜力释放，于5月至12月在全国范围内组织开展。同步启动的第四届上海“🖂�购物节”以“潮起上海乐享消费”为主题，购物、文旅、美食、赛事、展览�大领域联动。上千场系列活动将涵盖劳动节、青年节、儿童节、端午节等节日，发力新客群、新供给、新场景，共同打造一场精彩纷呈、提振信心的消费盛会。 4月28日至5月12日，多部门和中国消费者协会共同组织电子商务等相关企业，指导举办第�届“双品网购节”。第�届“双品网购节”启动仪式于今日在杭州举办。活动期间，各地将统一标识开展各具特色的配套活动，如陕西的“中亚特产网购节”，广西的“乐购东盟”，上海的“丝路电商云品海购”等。 会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。同时提出，下一阶段要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系、恢复和扩大需求、破除影响企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒、全面深化改革、扩大高水平对外开放、防范化解重点领域风险以及继续保障和改善民生。 我们认为，政治局会议对23年1-4月国内经济运行状况进行了准 确、客观的评价，指出了我国经济目前处于向上区间但动力主要来源于疫后恢复，但内生动力还不强，需求不足的问题仍然存在，预计后期仍会通过多种手段刺激消费。另外，保供应仍是重点关注领域之一，相应的可能会对超市业态有更多的政策支持。 4月27日，北京市政府新闻办举行国际消费中心城市建设新闻发布 会。数据显示，一季度，北京市场总消费、服务消费、社零总额较2019 年分别增长14.7%、25.6%、2.8%；社零总额增速较上年四季度大幅提升 13.5个百分点，提升幅度快于全国5个百分点；重点商圈客流5.3亿人次，较上年同期增长超一成。一季度，北京新落地首店164家，直播电商、跨境电商、即时零售等新模式新业态加速布局。目前，全市离境退税商店达到1020家。此外，今年计划新开大型商业设施23个面积约240万平米，新建项目八成左右布局在海淀、丰台、昌平、大兴等商业薄弱地区。 4月26日，上海浦东新区国际消费中心全球推介大会召开。根据浦 东新区建设国际消费中心三年行动计划显示，预计到2025年，浦东新区 社会消费品零售总额规模超4000亿元，文化体育旅游产业营收超3000亿 家元，网络购物交易额达1000亿元、跨境电商贸易额达1000亿元；消费类 总部企业超100家；累计引进首店超1000家；初步建成国际品牌聚集地、时尚潮流引领地、消费创新策源地、营商环境最佳地。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 本周（2023.04.24-2023.04.28）商贸零售指数上涨2.46%，表现优于上证指数（0.67%）、沪深300指数（-0.09%），深证成指（-0.98%）。2023年年初至今行业指数累计上涨0.28%，跑输上证指数（7.58%）、深证成指（2.93%）、沪深300（4.07%）。与其他行业相比，本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第6，与前一周（2023.04.17-2023.04.21）相比上升19名。 表2市场及行业表现 前一周涨跌幅 较前一周涨跌幅变化值2023年年初至今涨跌幅 上周涨跌幅（%） （%） （%） （%） 上证指数 0.67 -1.11 1.77 7.58 深证成指 -0.98 -2.96 1.99 2.93 沪深300 -0.09 -1.45 1.37 4.07 商贸零售 2.46 -3.12 5.58 0.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 传非综建纺商媒银合筑织贸行金服零 金融装售融 电石食力油品及石饮公化料用 事业 交汽银通车行运 输 轻电医工力药制设 造备及新能源 煤机国炭械防 军工 家综农建消钢房基通有计电电合林材费铁地础信色算子 牧者产化金机渔服工属 务 4 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日： 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅 涨跌幅变化值 2023年年初至今涨跌幅 2023-04-28 （%） （%） （%） CS商贸零售 9063.84 100.00% 2.46 -3.12 5.58 0.28 CS一般零售 3147.12 34.72% 1.93 -2.60 4.52 -8.12 CS贸易Ⅱ 1460.06 16.11% -0.19 0.66 -0.85 5.09 CS专营连锁 2222.11 24.52% 2.12 -4.32 6.44 1.07 CS电商及服务 888.94 9.81% -0.05 -8.40 8.35 -0.14 Ⅱ CS专业市场经 1345.61 14.85% 11.54 -2.76 14.30 26.37 营 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 本周行业子板块中，专业市场经营板块表现优异，涨幅高达11.54%；其后按照涨幅由大到小排序为：专业连锁板块（2.12%）、一般零售板块（1.93%）。但贸易板块与电商及服务板块本周分别下跌0.19%和0.05%。 4月25日，国务院办公厅发布《关于推动外贸稳规模优结构的意见》。其中提出，优化跨境结算服务。鼓励金融机构创新完善外汇衍生品和跨境人民币业务，进一步扩大跨境贸易人民币结算规模，更好满足外贸企业汇率避险和跨境人民币结算需求。支持各地方加强政策宣介、优化公共服务，推动银企精准对接、企业充分享惠。另外，培育汽车出口优势。各地方、商协会组织汽车企业与航运企业进行直客对接，引导汽车企业与航运企业签订中长期协议。鼓励中资银行及其境外机构在依法合规、风险可控前提下，创新金融产品和服务，为汽车企业在海外提供金