消费品零售&化妆品行业周报：12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的

12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的 核心看点（12.19-12.23）： 本周行业热点：�上海市目标到2025年确立上海引领时尚、定义潮流的“时尚之都”地位，打造具有示范引领作用的时尚消费品万亿级消费市场，使上海成为时尚出品地、潮流集聚地、创新策源地、消费引领地。②12月20日 李克强主持召开国务院常务会议，延续强调了月初提出的保供应概念。③12月21日公布数据显示，海南离岛免税消费市场逐步“回暖”，但今年1至 11月累计的离岛免税销售金额、购物旅客同比均下跌。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2022.12.23 行情表现：上周（2022.12.19-2022.12.23）商贸零售指数下跌3.95%，跑输上证指数商贸零售 沪深300指数（-3.19%）、上证指数（-3.85%）、深证成指（-3.94%）。年初至今行业指数累计下跌8.27%，跑赢上证指数（-16.32%）、沪深300（-22.51%）、深证成指（-26.97%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第15，较前一周上升1名。 母婴连锁板块：爱婴室发布持股5%以上股东减持超过1%的提示性公告。减 持行为不会导致控股股东、实际控制人的变化。 电商及代运营板块：壹网壹创发布实际控制人减持股份及计划的预披露公告。由于存在一致行动人及减持所涉及的股本占比不超过1%，减持行为不会 使得公司实际控制人发生变化。阿里巴巴发布2023财政年度中期报告。受供应链与物流中断以及同类电商平台的竞争影响，中国零售商业收入有所下滑。但盒马在中国持续扩大经营，未来有望持续带来直营收入。 个护用品板块：依依股份在项目建设过程中成本控制手段合理有效，形成募 集资金结余，并将其用于永久补充流动资金。 超市板块：红旗连锁与锦墨科技、怡亚通合资成立成都红旗甄选科技有限公司，占注册资本的30%。公司拟建立可以实现线上直播销售业务的新公司，对线上销售渠道进行积极尝试。对外投资紧贴当下消费习惯，长远上对于公司提高销售量有积极作用，但存在同业竞争带来的投资失败风险。 购百板块：重庆百货吸收合并重庆商社（集团）有限公司，构成了公司重大 资产重组，未改变公司主营业务方向，原属重庆商社的零售业务整体上市，有助于提升上市公司在零售行业的市场份额。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 10.00% 5.00% 2021/01/01 2021/02/01 2021/03/01 2021/04/01 2021/05/01 2021/06/01 2021/07/01 2021/08/01 2021/09/01 2021/10/01 2021/11/01 2021/12/01 2022/01/01 2022/02/01 2022/03/01 2022/04/01 2022/05/01 2022/06/01 2022/07/01 2022/08/01 2022/09/01 2022/10/01 2022/11/01 2022/12/01 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221218 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注民生必需品的保供稳价，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221204 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注境外上市公司最新财报业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221127 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商_20221120 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”预售首周成交表现亮眼，关注并维持推荐国产优质品牌商_20221113 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_二十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221106 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_坚持以推动高质量发展为主题，维持推荐经营稳定的优质零售标的-221023 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年12月25日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点3 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合8 （一）核心推荐8 （二）核心关注10 （三）国内外行业及公司估值情况11 三.风险提示14 四.附录15 （一）一周市场综合表现15 （二）行业数据跟踪16 （三）核心关注企业业绩表现17 （四）行业与公司市场表现18 （🖂）行业及重点公司估值水平23 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 上海市日前发布 《上海市时尚消费品产业高质量发展行动计划》 12月20日李克强主持召开国务院常务会议 12月21日公布数据显示，海南离岛免税消费市场逐步“回暖” 上海市经济和信息化委员会日前发布《上海市时尚消费品产业高质量发展行动计划》，目标到2025年确立上海引领时尚、定义潮流的“时尚之都”地位，刺激整体产业规模以年均5%的速度增长至超5200亿。根据计划，上海将通过培育3至5家营业收入千亿级领军企业集团，20家百亿级头部企业集团，3至5家时尚消费品特色产业园区等，打造具有示范引领作用的时尚消费品万亿级消费市场，使上海成为时尚出品地、潮流集聚地、创新策源地、消费引领地。我们认为，上海市通过培育本土集团发展时尚消费，有利于促进该消费领域供给端创新，对巩固上海“时尚之都”地位有积极作用。同时，也会为长三角地区消费带来新的增长点。 国务院总理李克强12月20日主持召开国务院常务会议，部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间；确定加强重点商品保供稳价措施，保障群众生活需求；部署持续做好稳就业保民生，兜牢民生底线。会议指出，今年稳就业稳物价、稳住经济大盘工作成果极为不易。当前经济恢复和回稳，但基础还不牢固。要落实中央经济工作会议精神，贯彻党中央、国务院部署，坚持发展是第一要务，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，保持经济运行在合理区间，促进经济进一步回稳向好、实现明年好的开局。我们认为，本次常务会议延续了月初提出的保供应概念。短时间内，稳定商品供应与物价可能是政府在放开管控时的重点经济政策。 12月21日，据海口海关介绍，12月13日至19日海南离岛免税购 物金额连续7天超1亿元，离岛免税消费市场逐步“回暖”。今年1至1 1月，海口海关共监管离岛免税销售金额322亿元、4594万件、购物旅客 390万人次。去年同期三项数据分别为422亿元、6359万件和615万人次。我们认为，与去年同期相比，海南离岛免税购物出现“既不旺丁，也不旺财”的情况，主要是受到上半年疫情爆发以及后续疫情管控影响。今年12月起，政策放开有助于改善数据情况，明年有望回到2021年水平。但仍需警惕短期内政策放开导致的疫情大规模爆发风险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.12.19-2022.12.23）商贸零售指数下跌3.95%，跑输沪深300指数（-3.19%）、上证指数（-3.85%）、深证成指（-3.94%）。年初至今行业指数累计下跌8.27%，跑赢上证指数（-16.32%）、沪深300（-22.51%）、深证成指（-26.97%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第15，较前一周上升1名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数-3.85 -1.22 -2.63 -16.32 深证成指-3.94 -1.80 -2.15 -26.97 沪深300-3.19 -1.10 -2.09 -22.51 商贸零售-3.95 -2.03 -1.92 -8.27 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 -9.00 消食银传费品行媒者饮 服料务 综非轻家合银工电金行制 融金造融 交房建农电医通地材林力药运产牧及 输渔公 用事业 商纺煤石贸织炭油零服石 售装化 钢建综计通 铁筑合算信 金机融 国有基汽防色础车军金化 工属工 机电电 械力子设 备及新能源 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2022-12-23 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 8459.01 100.00% -3.95 -2.03 -1.92 -8.27 CS一般零售 3559.18 42.08% -3.89 -0.63 -3.27 3.17 CS贸易Ⅱ 1063.92 12.58% -4.64 -2.56 -2.08 -20.35 CS专营连锁 2119.29 25.05% -3.27 -2.40 -0.88 -15.85 CS电商及服务Ⅱ 642.92 7.60% -3.50 -4.33 0.83 -31.43 CS专业市场经营 1073.69 12.69% -4.82 -4.48 -0.34 -13.04 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周行业子板块均下跌。其中，按照跌幅由大到小排列分别是，专业市场经营板块下跌4.82%、贸易板块下跌4.64%、一般零售板块下跌3.89%、电商及服务板块下跌3.50%，专营连锁板块下跌3.27%。 4 商务部召开新闻发布会，表明将坚决贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议要求， 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 坚持稳字当头、稳中求进，围绕稳存量、扩增量、提质量，多措并举，不断提高利用外资的质量和水平。持续扩大对外开放。合理缩减外资准入负面清单，进一步放宽准入门槛，加大现代服务业开放力度。积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定等高标准经贸协议，主动对照相关规则、规制、管理、标准，稳步扩大制度型开放。加大自贸试验区、自由贸易港、服务业扩大开放示范试点、国家级经开区等开放平台先行先试力度，加快试点经验复制推广。近日国务院批复同意新增6个服务业扩大开放综合试点城市，下一步我们将会同有关地方推动各项试点政策尽快落地见效。持续优化引资结构。实施好新版《鼓励外商投资产业目录》以及制造业、研发中心等专项政策，引导外资投向先