Q1业绩同比高增长，Tier0.5级合作模式持续推进

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公司2023一季度业绩概览

• 营收与利润：公司2023年一季度实现营收44.7亿元，同比增长19.3%；实现归母净利润4.5亿元，同比增长16.7%；扣非归母净利润4.2亿元，同比增长11.6%。

• 毛利率与费用率：一季度毛利率为21.85%，较去年同期提升1.08个百分点。销售费用率为1.16%，管理费用率为2.68%，研发费用率为4.76%，财务费用率为1.51%。其中，研发费用率提升主要源于公司加大对研发创新的投入；财务费用率上升则因利息费用增加及汇兑收益减少。

业务进展与战略规划

• 汽零业务：公司凭借在系统研发、实验验证、整车性能评价领域的技术优势，与国内外知名车企建立稳定合作关系。公司已预见新能源汽车的未来趋势，并通过定增计划扩大底盘轻量化产能至610万套/年、内饰功能件产能至310万套/年、热管理系统产能至130万套/年，同时增强智能驾驶领域的产品研发能力（如汽车线控转向系统和空气悬架）。

• 机器人产业布局：公司积极开拓机器人产业市场，重点关注人形机器人领域，预计全球市场规模可达100万亿级别。公司聚焦于运动执行器的开发，该部件是机器人核心组成部分，包括电机、电控及减速机构等，已获得客户认可，显示出巨大的发展潜力。

投资展望与风险提示

• 投资建议：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为23.56亿元、31.23亿元、42.13亿元，对应市盈率分别为23.67倍、17.86倍、13.24倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：可能面临行业竞争加剧、下游客户销量不达预期以及宏观经济环境变化带来的风险。