海外周报系列2023年第17周：节前市场偏低迷，五一出行热度高

1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数普跌，恒生综指（-0.80%），恒生科技（-1.72%），恒生大型股（-0.85%），恒生中型股（-0.45%）,恒生小型股（-0.94%），恒生中国企业指数（-0.92%）。 本周港股主要板块跌多涨少，其中涨幅前三为恒生能源业（+2.41%）、恒生综合业（+1.91%)、恒生公用事业（+1.22%)，跌幅前三为恒生原材料业（-3.24%）、恒生资讯科技业（-2.95%）、恒生工业（-2.81%）。 2）行业数据 本周港股通累计成交总金额为1111.63亿元，其中买入成交金额为575.88亿元，卖出成交金额为535.74亿元，本周净流入40.14亿元。截至4月28日，港股通年累计净流入金额为943.39亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为恒生资讯科技业、能源业、电讯业、地产建筑业和公共事业，净买入金额分别为10.29、9.78、7.71、5.53、3.92亿元，净卖出Top 3为金融业、原材料业和必需性消费，净买入金额分别为-5.51、-5.10、-2.73亿元。 截至4月28日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业及电讯业,最新持股市值分别为5783.13、5250.23、2492.19、2167.14、1916.10亿元。 3）投资建议 本周港股主要指数普跌，主要板块跌多涨少。 4月24日，经中国证监会、香港证监会同意，沪深港通交易日历优化正式上线实施，开放因不满足结算安排而关闭的沪深港通交易日，进一步提高互联互通跨境投资的效率。4月28日中共中央政治局会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。 五一临近，随着消费复苏叠加业绩公告陆续发布，后市建议围绕以下6个方面布局：（1）两会重点支持的科技板块，以及类ChatGPT产品生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）；（2）各地体育赛事积极开展，体育用品需求旺盛，受益公司包括361度（1361.HK）、特步国际（1368.HK）、安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）；（3）五一假期出行火爆，“味蕾游”将成为今年假期的消费新趋势，餐饮行业迎来催化，受益公司包括海底捞（6862.HK）、海伦司（9869.HK）、九毛九（9922.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）和奈雪的茶（2150.HK）；（4）医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击，受益标的为医思健康（2138.HK）、巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）；（5）五一假期婚嫁需求提升，黄金珠宝需求有望继续提升，受益标的周大福（1929.HK）；（6）五一假期游客出行热情高涨，受益标的为携程集团（9961.HK）、中国中免（1880.HK）。 4）风险提示 外部地缘政治扰动疫情反复 中美政策博弈 细分板块政策调整业绩不及预期 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有所下跌，恒生综指（-0.80%），恒生科技（-1.72%），恒生大型股（-0.85%），恒生中型股（-0.45%），恒生小型股（-0.94%），恒生中国企业指数（-0.92%）。 本周港股主要板块涨跌互现，其中涨幅前三为恒生能源业（+2.41%）、恒生综合业（+1.91%)、恒生公用事业（+1.22%)，跌幅前三为恒生原材料业（-3.24%）、恒生资讯科技业（-2.95%）、恒生工业（-2.81%）。 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至4月28日，从PE（ TTM ）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE 10.805X（85.31%），恒生科技PE 34.685X（6.94%），恒生大型股PE 10.009X（74.29%），恒生中型股PE 12.295X（94.29%），恒生小型股PE 29.687X（96.73%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（56.33%）、恒生必需性消费（76.73%）、恒生地产建筑业（96.33%）、恒生资讯科技业（6.53%）、恒生电讯业（95.92%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（92.24%）。 港股通：本周港股通累计成交总金额为1111.63亿元，其中买入成交金额为575.88亿元，卖出成交金额为535.74亿元，本周净流入40.14亿元。截至4月28日，港股通年累计净流入金额为943.39亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、能源业、电讯业、地产建筑，净买入金额分别为10.29、9.78、7.71、5.53、3.92亿元，净卖出Top 3为金融业、，净买入金额分别为-5.51、-5.10、-2.73亿元。 截至4月28日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保、电讯业,最新持股市值分别为5783.13、5250.23、2492.19、2167.14、1916.10亿元。 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top 10为美团（10.37亿元）、中芯国际（7.46亿元）、快手-W（7.13亿元）、中国石油股份（6.66亿元）、中国移动（5.51亿元）、中国海洋石油（2.72亿元）、中国石油化工股份（1.88亿元）、李宁（1.75亿元）、中国人寿（1.33亿元）、中国神华（1.18亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top 10为中国移动（49.07亿元）、中芯国际（43.41亿元）、中国海洋石油（29.81亿元）、商汤-W（22.76亿元）、盈富基金（16.15亿元）、美团-W（9.42亿元）、安踏体育（9.14亿元）、中国石油股份（9.11亿元）、金山软件（8.41亿元）中国神华(6.70亿元)。 3.本周市场重要动态及点评： 重要动态：中央部署经济工作，释放财政政策加力信号 4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期。下一步，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。（来源：中国新闻网） 点评： 今年以来宏观经济出现恢复性增长。国家统计局数据显示，今年一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，增速相比上年同期提高1.6个百分点，主要归因于服务业的增长，尤其是餐饮、旅游及交通运输等消费行业反弹明显，但中长期耐用消费品（例如：汽车、住房等）恢复速度较慢，是政策发力的有效重心。另外，财政政策方面，作为全年经济增长的重要发力点，今年地方专项债发行进度较去年同期小幅提升，发行速度略有加快，国家统计局数据显示，一季度基础设施投资增长8.8%。加快专项债的发行和使用，持续稳投资扩需求，将进一步推动经济的健康发展。 4.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平。截至4月28日，恒生AH股溢价指数为140.94，2010年以来中枢值为121.16，当前溢价水平大约位于中枢值以上一倍标准差，接近2015年A股牛市的溢价水平。 从绝对值水平来看，汽车/建筑装饰/非银金融AH溢价现值较高，银行AH溢价现值较低。为避免成分股过少对结果造成扰动，我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究，发现从绝对值水平来看（按成分股市值加权），汽车（+141.19%）、建筑装饰（+139.60%）、非银金融（+136.09%）溢价现值较高，而银行（+46.19%）相对较低。 从相对变化来看，汽车（上升0.47个百分点）、公用事业（上升0.19个百分点）、医药生物（上升0.11个百分点）、电力设备（上升0.08个百分点）、建筑装饰（上升0.02个百分点）AH溢价自2021年年底以来溢价有所上升，其他板块均有所下降。 从2017年以来分位数（从小到大）看，机械设备（56.58%分位）AH溢价所处分位数较高。 5.1服装家纺 1）板块本周表现 本周服装家纺板块表现不佳，周累计跌幅为3.2%，跑输恒生指数和沪深300指数。消息面上，疫情反复，投资者情绪趋谨慎，带动板块下行。五一小长假将至，服饰消费增多，周中股价略有反弹。 2）个股本周表现 个股方面，本周服装家纺板块跌多涨少。其中，361度股价上涨4.25%，实现领涨，主要系公司收购合伙企业多一度余下股权，持股比例由69.25%增加至87.17%，继续扩展电商业务，带动股价上行；维珍妮本周上涨1.81%；安踏体育本周下跌2.81%，周四公司发布公告，完成发行1.19亿股配售股份，每股发行价99.18港元；波司登下跌4.22%；李宁股价下滑5.42%，受上周公布一季度经营数据影响，线上业务表现不佳，电商渠道出现10-20%的低段下滑，叠加单一品牌策略缺乏多样性影响长期增长动力，负面消息拖累股价。 3）受益公司 五一期间，CBA季后赛、全国游泳冠军赛、中超第四轮等体育赛事将积极开展，体育用品需求旺盛，受益公司包括361度（1361.HK）、特步国际（1368.HK）、安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）。 4）行业新闻及个股重要公告 4月27日，2023年纺织服装优供给促升级活动在山东省威海市举行，全国各地的工业和信息化、商务主管部门、行业协会、骨干纺织企业等参会，围绕“聚焦高端化智能化绿色化，加快产业体系升级发展”“促进区域发展差异均衡化，培育特色优质纺织产品”“强化创意设计与品牌建设，引领时尚消费新趋势”“维护产业链供应链稳定畅通，扩大纺织服装市场需求”等五大板块重点开展52项活动。（来源：中国纺织杂志） 4月24日，361度（1361.HK）发布公告称，361度（中国）、361度（厦门、晋发股权、浙江盈实与合伙企业签订股权转让协议，公司将出资5.5亿元收购合伙企业49.99股权。（来源：公司公告） 4月27日，安踏体育（2020.HK）完成发行1.19亿股配售股份，每股发行价为99.18港元，较4月26日每股收市价96.2港元溢价3.1%。（来源：公司公告） 5.2家用电器 1）板块本周表现 本周家用电器板块表现良好，周累计涨幅为2.01%，跑赢恒生指数和沪深300指数大盘。 消息面上，4月27日以“智科技，创未来”为主题的中国家电及消费电子博览会，时隔两年在上海举行，加速绿色双碳战略在家电领域落地，引领家电与消费电子产业发展方向及消费趋势，周五家电板块出现上涨。 2）个股本周表现 个股方面，本周家用电器个股涨多跌少。其中，TCL电子股价上涨5.78%，实现领涨，本周五，TCL电子根据公司有限制股份奖励计划配发及发行773.2万股；海尔智家本周上涨 2.62%，主要系4月27日海尔智家发布一季报显示，公司实现收入650.66亿元，其归母净利润39.71亿元，同比增长12.6%，利好消息拉动股价；海信家电股价上涨1.12%，本周五公布的一季报显示，公司实现营业收入194.30亿元，同比增长6.16%，归母净利润6.15亿元，同比增长131%,家空、央空业务贡献主要正增量；创维集团、JS环球生活分别下跌1.52%、-1.98%。 3）受益公司 4月26日，由工信部、中国电器家用协会主导的“促进绿色智能家电消费联合行动”启动仪式在上海拉开帷幕，京东、海尔等多位家电品牌厂商负责人出席会议。京东以绿色消费券、以旧换新等激发产业活力，大力推动绿色智能家电下乡活动，加速全渠道布局。受益公司包括T CL电子（1070.HK）、海尔智家（6690.HK）、海信家电（0921.HK）、创维集团（0751.HK）。 4）行业新闻及个股重要公告 4月28日，