海外周报系列2023年第17周：节前市场偏低迷，五一出行热度高

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 节前市场偏低迷，五一出行热度高 海外周报系列2023年第17周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 华西海外团队2023年4月30日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 30% 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数普跌，恒生综指（- 0.80%），恒生科技（-1.72%），恒生大型股（ -0.85%），恒生中型股（-0.45%）,恒生小型股 （-0.94%），恒生中国企业指数（-0.92%）。本周港股主要板块跌多涨少，其中涨幅前 三为恒生能源业（+2.41%）、恒生综合业（ +1.91%)、恒生公用事业（+1.22%)，跌幅前三为恒生原材料业（-3.24%）、恒生资讯科技业 （-2.95%）、恒生工业（-2.81%）。 2）行业数据 10% -10% -30% -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 4,029.09 40.49 1.02% 华西海外40指数 194.37 -0.33 -0.17% 恒生指数 19,894.57 -4.20 -0.02% 数据来源：wind、华西证券研究所；数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为1111.63亿元，其中买入成交金额为575.88亿元，卖出成交金额为535.74亿元，本周净流入40.14亿元。截至4月28日，港股通年累计净流入金额为943.39亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、能源业、电讯业、地产建筑业和公共事业，净买入金额分别为10.29、9.78、7.71、5.53、3.92亿元，净卖出Top3为金融业、原材料业和必需性消费，净买入金额分别为-5.51、-5.10、-2.73亿元。 截至4月28日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保 健业及电讯业,最新持股市值分别为5783.13、5250.23、2492.19、2167.14、1916.10亿元。 3）投资建议 本周港股主要指数普跌，主要板块跌多涨少。 4月24日，经中国证监会、香港证监会同意，沪深港通交易日历优化正式上线实施，开放因不满足结算安排而关闭的沪深港通交易日，进一步提高互联互通跨境投资的效率。4月28日，中共中央政治局会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。 五一临近，随着消费复苏叠加业绩公告陆续发布，后市建议围绕以下6个方面布局：（1） 两会重点支持的科技板块，以及类ChatGPT产品生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW （9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）；（2）各地体育赛事积极开展，体育用品需求旺盛，受益公司包括361度（1361.HK）、特步国际（1368.HK）、安踏体育 （2020.HK）、李宁（2331.HK）；（3）五一假期出行火爆，“味蕾游”将成为今年假期的消费新趋势，餐饮行业迎来催化，受益公司包括海底捞（6862.HK）、海伦司（9869.HK）、九毛九（9922.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）和奈雪的茶（2150.HK）；（4）医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击，受益标的为医思健康（2138.HK）、巨子生物 （2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）；（5）五一假期婚嫁需求提升，黄金珠宝需求有望继续提升，受益标的周大福（1929.HK）；（6）五一假期游客出行热情高涨，受益标的为携程集团（9961.HK）、中国中免（1880.HK）。 4）风险提示 •外部地缘政治扰动 •疫情反复 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 •业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有所下跌，恒生综指（-0.80%），恒生科技（-1.72%），恒生大型股（-0.85%），恒生中型股（-0.45%），恒生小型股（-0.94%），恒生中国企业指数 （-0.92%）。 本周港股主要板块涨跌互现，其中涨幅前三为恒生能源业（+2.41%）、恒生综合业 （+1.91%)、恒生公用事业（+1.22%)，跌幅前三为恒生原材料业（-3.24%）、恒生资讯科技业（-2.95%）、恒生工业（-2.81%）。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% -1.40% -1.00% -1.60% -2.00% -1.80%-2.00% -3.00%-4.00% -1.20% 周涨跌幅(%) 2.00% 1.00% 0.00% 3.00% 周涨跌幅(%) 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至4月28日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.805X（85.31%），恒生科技PE34.685X（6.94%），恒生大型股PE10.009X（74.29%），恒生中型股PE12.295X（94.29%），恒生小型股PE29.687X （96.73%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（56.33%）、恒生必需性消费（76.73%）、恒生地产建筑业（96.33%）、恒生资讯科技业（6.53%）、恒生电讯业（95.92%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（92.24%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数 40 35 30 25 20 15 10 5 0 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 PE(TTM)分位数 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1111.63亿元，其中买入成交金额为575.88亿元，卖出成交金额为535.74亿元，本周净流入40.14亿元。截至4月28日，港股通年累计净流入金额为943.39亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、能源业、电讯业、地产建筑业和公共事业，净买入金额分别为10.29、9.78、7.71、5.53、3.92亿元，净卖出Top3为金融业、原材料业和必需性消费，净买入金额分别为-5.51、-5.10、-2.73亿元。 截至4月28日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、电讯业,最新持股市值分别为5783.13、5250.23、2492.19、2167.14、1916.10亿元。 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 12 7000 6000 5000 10 8 4000 3000 2000 1000 0 6 4 2 0 -2 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为美团（10.37亿元）、中芯国际 （7.46亿元）、快手-W（7.13亿元）、中国石油股份（6.66亿元）、中国移动（5.51亿元）、中 国海洋石油（2.72亿元）、中国石油化工股份（1.88亿元）、李宁（1.75亿元）、中国人寿 （1.33亿元）、中国神华（1.18亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为中国移动（49.07亿元）、中芯国际（43.41亿元）、中国海洋石油（29.81亿元）、商汤-W（22.76亿元）、盈富基金（16.15亿元）、美团-W（9.42亿元）、安踏体育（9.14亿元）、中国石油股份（9.11亿元）、金山软件（8.41亿元）、中国神华(6.70亿元)。 图10：活跃个股近一周南下净买入Top10图11：活跃个股近本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 12 10 8 6 4 2 0 净买入额(亿元） 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：中央部署经济工作，释放财政政策加力信号 4月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期。下一步，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。（来源：中国新闻网） 点评： 今年以来宏观经济出现恢复性增长。国家统计局数据显示，今年一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，增速相比上年同期提高1.6个百分点，主要归因于服务业的增长，尤其是餐饮、旅游及交通运输等消费行业反弹明显，但中长期耐用消费品（例如：汽车、住房等）恢复速度较慢，是政策发力的有效重心。另外，财政政策方面，作为全年经济增长的重要发力点，今年地方专项债发行进度较去年同期小幅提升，发行速度略有加快 ，国家统计局数据显示，一季度基础设施投资增长8.8%。加快专项债的发行和使用，持续稳投资扩需求，将进一步推动经济的健康发展。 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 5.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平。截至4月28日，恒生AH股溢价指数为140.94，2010年以来中枢值为121.16，当前溢价水平大约位于中枢值以上一倍标准差