铁水环比回落，矿价继续承压

铁水环比回落，矿价继续承压 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年4月23日 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：铁水延续回升，港口铁矿继续去库，叠加飓风的影响，近月铁矿价格仍有支撑。不过钢厂减产预期依然在，铁矿发运 后期也会回升，09总体重心仍将下移，操作上建议5-9正套继续持有，逢高去空09。 本周走势分析：在钢材需求不佳和减产下，矿价继续走弱。 本周主要观点：大的方向上铁矿供需基本面将会逐步恶化，供应同比高增，接下来还会保持增量。需求端，一方面国内钢铁需求旺季表现不佳，铁水基本见顶开始回落，另一方面海外衰退预期升温，海外需求也在转弱。因此在基本面不断转弱的背景下，铁矿价格弱势预计将继续维持，逢高做空为主。 •1.供应以稳为主； •2.需求开始回落； •3.港口短暂累库。 风险提示： •钢厂减产不及预期 周度重点 02 2.1供应以稳为主 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 700 600 500 400 300 200 100 0 非澳巴铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月19日4月30日6月19日8月12日10月1日11月20日1月1日2月10日3月19日4月30日6月19日8月12日10月1日11月20日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 受飓风和降雨影响，上周全球铁矿发运延续回落，周度发货量2306.8万吨，环比下降530.4万吨，同比减少651万吨，影响只是短暂的，从1季度Vale和力拓的季度产销数据看，产量同比都保持增长，后期供应将会继续放量。 非主流矿发运环比还在增加，考虑到矿价依然在100美金以上，短期不会影响非主流矿发运节奏。 2.2需求开始回落 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月8日4月8日5月13日6月19日7月29日9月4日10月14 日 11月20 日 12月30 日 50 1月1日2月14日3月25日5月6日6月25日8月14日10月7日11月26日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 铁水如期开始回落，但显然速度偏慢，247家钢厂高炉产能利用率91.5%，环比减少0.3%，同比增加5.15%。日均生铁产量245.88万吨，环比减少0.82万吨，同比增加12.91万吨。 2.2需求开始回落 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月19日4月29日6月18日8月7日9月30日11月19日1月1日2月10日3月19日4月29日6月18日8月7日9月30日11月19日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢的周度表需环比增加10.77万吨至321.45万吨，这个数据依然很一般，且时间来看旺季即将结束，5月中旬后需求还会下降，3月房地产新开工面积单月同比-29%，施工面积增速继续降至-5.2%，地产依然拖累螺纹需求。 热卷的表观需求环比减少7.39万吨至313.15万吨，出口端的弱势开始体现在表需上。 2.3港口短暂累库 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 港口铁矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 钢厂进口铁矿石库存 2020年2021年2022年2023年 1月3日2月3日3月8日4月7日5月10日6月17日7月24日9月2日10月9日11月18 日 12月25 日 8000 1月1日2月11日3月20日5月1日6月24日8月13日10月7日11月26日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 45港进口铁矿库存13034.5万吨，环比增加123万吨，同比减少1838万吨，港口短暂累库，大方向看由于接下来到港下降，港口还会去库，但5月中旬后可能会继续累库。 钢厂铁矿石库存9123.7万吨，环比减少39.1万吨，同比减少1813.2万吨，钢厂库存低位没有积极采购的意愿，五一节前补库意愿一般。 相关数据图表 03 3.1现货价格、基差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2023-04-21 837 -38 703 -32 #N/A #N/A 2023-04-20 875 -11 735 -10 179 9 2023-04-19 886 -7 745 -5 170 -6 2023-04-18 893 8 750 5 176 17 2023-04-17 885 6 745 0 159 4 3.2品种价差 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 19-01-01 -03-01 5-01 01 0 PB粉金布巴粉PB粉-金布巴 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.3澳巴铁矿石发运量 2500 澳洲铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 1月 1000 800 600 400 200 0 1月 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月10日3月19日4月30日6月19日8月12日10月1日11月20日 3.4四大矿山铁矿石发运量 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 力拓发运量 2020年2021年2022年2023年 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 必和必拓发运量 2020年2021年2022年2023年 500 400 300 200 100 0 1月 FMG发运量 2020年2021年2022年2023年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 淡水河谷发运量 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.5生铁产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 50 1月1日2月14日3月25日5月6日6月25日8月14日10月7日11月26日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月8日4月8日5月13日6月19日7月29日9月4日10月14 日 11月20 日 12月30 日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023-04-21 245.88 -1 91.50% -0.30% 2023-04-14 246.70 2 91.80% 0.60% 2023-04-07 245.07 2 91.20% 0.64% 2023-03-31 243.35 4 90.56% 1.28% 2023-03-24 239.82 2 89.28% 0.84% 3.6铁矿石分品种库存 1200 1000 800 600 400 200 0 港口球团矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月1日 港口铁精粉库存 2019年2020年2021年2022年20 1月1日2月3日3月6日4月7日5月10日6月18日7月26日9月3日10月11 2019年 港口块矿库存 2020年2021年 2022年 2023年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 11月19 日 12月27 日 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存 2019年2020年2021年2022年2023年 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！