Q1业绩符合预期，毛利率环比改善

公司2023年一季度报告概览

一、业绩亮点

• 营收增长：2023年一季度，公司实现营业收入25.55亿元，同比增长24.35%，环比增长3.06%。
• 净利润表现：归母净利润达到1.27亿元，同比增长80.73%，但环比下降16.35%；扣非后归母净利润为1.10亿元，同比增长198.94%，环比下降8.66%。
• 毛利率改善：综合毛利率为20.18%，环比提升0.84个百分点，预计主要由产品结构变化导致，高毛利率的商用车业务收入占比增加。

二、业务分析

• 营收结构：国内重卡行业复苏显著，贡献大量收入增量。新能源狭义乘用车行业虽环比下降，但整体市场仍保持活跃。
• 成本控制：期间费用率为13.46%，环比提升1.36个百分点，主要由于研发费用率和财务费用率的上升。
• 利润效率：归母净利率为4.97%，环比下降1.16个百分点。

三、竞争优势

• 技术实力：公司持续加大研发投入，构建全球化研发体系，专注于新能源汽车热管理领域。
• 产品布局：“1+4+N”的产品策略覆盖全面，同时积极开拓工业及民用市场，实现未来增长点。
• 国际化布局：实施国际化战略，建立海外生产及技术服务平台，提供属地化服务。
• 客户基础：覆盖国际知名电动车企业、电池制造商以及国内优质客户，共享客户成长红利。

四、展望与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为6.03亿、8.33亿、10.35亿，对应EPS分别为0.76元、1.05元、1.31元。
• 估值分析：2023-2025年的市盈率分别为17.77倍、12.86倍、10.35倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 市场风险：新能源乘用车销量可能未达预期。
• 成本风险：原材料价格波动可能影响盈利能力。

发现报告（www.fxbaogao.com）汇聚了全网最全的研报资源，数量之多令人惊叹。作为金融圈用户量极大的平台，我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等全领域。我们追求极致的效率，设计极简，技术领先，帮您从海量数据中迅速抓取重点。无论是行业研究还是投资分析，这里都是您高效获取信息、实现精准决策的得力工具。