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宝立食品的2023年一季度报告显示，其营业收入达到5.4亿元人民币，同比增长27.2%，实现了稳健的增长。归母净利润为0.8亿元人民币，同比增长82.4%，超出预期。扣非归母净利润为0.6亿元，同比增长40.9%。
收入分析显示，轻烹解决方案业务继续保持强劲增长，一季度营收达到2.5亿元，同比增长38.8%。复合调味料和饮品甜点配料的营收分别为2.4亿元和0.3亿元，增速分别为15.4%和5.3%，其中饮品甜点配料增速较低，主要是由于第一季度是下游客户销售淡季。从销售渠道来看，直销收入为4.4亿元，同比增长22.5%，而非直销收入为0.9亿元，同比增长36.9%，非直销业务占比提升至16.8%。截至一季度末，公司新增9家经销商，总数达到280家。从地区分布看，华东地区营收为4.5亿元，同比增长27.6%，华北地区营收为0.2亿元，同比下降14.3%，其他地区则实现了正增长。
利润分析表明，公司的毛利率为19.0%，同比增长0.2个百分点，盈利能力稳定。管理、研发、财务费用率分别上升了0.2、下降了0.3和减少了0.5个百分点至2.5%、2.2%、-0.3%，整体利润率为14.2%，同比上升4.3个百分点，这得益于一季度获得的2540万元的房屋征迁补偿带来的资产处置收益。扣除非经常性损益后，扣非归母净利润率为10.4%，同比提升1.0个百分点。
对于2023年的展望，预计B端业务将保持稳健增长，而C端业务有望通过线下渠道的扩张进一步提升。预计B端业务将受益于与百胜、圣农等大客户的合作深化，以及公司对经销商体系的优化，从而为B端业务带来新的成长动力。C端业务方面，公司线上业务持续发展，线下渠道布局也将加强，目标覆盖7000家门店，预计线下业务占比将提升至10%以上。
盈利预测显示，预计2023-2025年的收入增长率分别为28%、25%、22%，净利润增长率分别为25%、37%、32%。根据2024年的预期业绩，按照35倍市盈率计算，目标股价设定为32元人民币。基于此，维持对宝立食品的“增持”评级。然而，报告也提到了一些风险因素，包括食品安全风险、原材料价格波动、市场竞争加剧、整合风险和新产品开发风险。
宝立食品的长期发展战略围绕研发为核心驱动力，依托优质B端客户基础，并逐步加强C端业务的拓展。公司研发实力强大，能够提供定制化的复合调味料和创新的轻烹解决方案。与知名餐饮企业和食品加工企业的稳定合作，为公司提供了坚实的业务基础。C端业务通过“空刻意面”的成功案例，显示出公司在消费品市场的潜力，未来有望在更多品类上实现增长。
综上所述，宝立食品展现出稳健的收入增长和利润改善趋势，同时在B端和C端市场均有积极的发展策略和计划，为公司未来的业绩增长奠定了基础。尽管存在一定的市场风险，但其核心竞争力和多元化业务布局为投资者提供了积极的投资前景。
