2020年报点评：业绩稳健增长，拓宽HA产业边界树立竞争壁垒

华熙生物发布2020年报，营收同比增长39.63%至26.33亿元，归母净利润同比增长10.29%至6.46亿元。其中，功能性护肤品业务实现高增长，营收同比增长112%至13.5亿元，收入占比达到51.15%。原料业务收入受海外疫情影响同比-7.55%至7.03亿元，预计未来食品级HA原料需求有望打开新的增长空间。医疗终端业务在疫情影响下取得同比+17.79%的增长，展现较强的经营韧性。公司毛利率稳步提升，现金流状况积极向好。总体来看，华熙生物作为玻尿酸全产业链龙头，全面拓展业务边际，维持“增持”评级。