业绩低于预期，多条核药管线有望落地

公司财务及业务概览

2022年度业绩

• 总收入：35.8亿元，同比下降8.41%。
• 归母净利润：3.1亿元，同比增长102.75%。
• 扣非归母净利润：2.9亿元，同比增长121.33%。

2023Q1业绩

• 总收入：8.5亿元，同比下降3.32%。
• 归母净利润：5011万元，同比下降8.77%。
• 扣非归母净利润：4239万元，同比下降21.01%。

业务板块分析

• 原料药：实现收入20.6亿元，同比下降9.04%，毛利率大幅提升至24.08%。
• 制剂产品：实现收入4.8亿元，同比增长4.4%。
• 核药产品：实现收入9.1亿元，同比下降15.58%。

2023Q1业务亮点

• 核药板块：随着院端诊疗的恢复，FDG注射液收入增长25.77%，锝标记物收入增长8.87%。
• 云克注射液：需求快速恢复，实现收入5501万元，同比增长18.47%。

核药发展展望

• 研发平台：公司拥有蓝纳成和安迪科两大核药研发平台，形成从“筛查-诊断-治疗”的全体系核药研发体系。
• 产品进展：99m Tc标记替曲膦产品完成现场检查，多个产品处于临床总结阶段。
• 临床试验：蓝纳成的多个产品获得中国国家食品药品监督管理局（CFDA）和美国食品和药物管理局（FDA）的临床试验批准。

财务预测与评级

• 调整后的预测：2023-2024年的归母净利润预测分别下调至4.07亿和5.18亿。
• 长期预测：预计2025年归母净利润为6.23亿。
• 估值：当前市值对应PE分别为31、24、20倍。
• 投资评级：维持“买入”。

风险提示

• 原料药降价风险。
• 核药研发进展不及预期风险。

发现报告（www.fxbaogao.com）汇聚了全网最全的研报资源，数量之多令人惊叹。作为金融圈用户量极大的平台，我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等全领域。我们追求极致的效率，设计极简，技术领先，帮您从海量数据中迅速抓取重点。无论是行业研究还是投资分析，这里都是您高效获取信息、实现精准决策的得力工具。