【天风能源】中国海油Q1净利润321亿，好于市场预期产量163.9美金/
【天风能源】中国海油Q1净利润321亿，好于市场预期 产量163.9美金/百万桶油当量，同比+8.6%；超出预期主要来自南美产量大幅增长+16.6%，来自巴西和圭亚那的快速上产。成本28.22美金/桶，同比-7.7%，成本控制好于市场预期。 除了税费、汇率因素，主因巴西、圭亚那产量超预期摊薄了OPEX，储量评估增加摊薄了DDA。实现油价74美金/桶，相比同期Brent折价8美金。 原因：产量结构变化，海外增产在圭亚那、巴西和加拿大油砂。圭亚那巴西挂靠WTI，油砂挂靠WCS。 业绩预测23/24/25年1230/1300/1330亿元，对应PE7.1/6.7/6.6倍，分红收益率约6%，维持“买入”评级。
