【中国海油】2023年报公布，归母净利润1238亿元符合预期。

【中国海油】2023年报公布，归母净利润1238亿元符合预期。分红540亿，分红比例43.6%符合预期。 经营方面：2023年相比2022年，产量+678mmboe，同比+8.7%，其中原油+8.1%，天然气+11%，桶油成本略降至28.8美金/桶。在渤海、南海都有亿吨级储量发现，储量替代率达到180%，储量寿命维持略超10年。 给出2026年产 【中国海油】2023年报公布，归母净利润1238亿元符合预期。分红540亿，分红比例43.6%符合预期。 经营方面：2023年相比2022年，产量+678mmboe，同比+8.7%，其中原油+8.1%，天然气+11%，桶油成本略降至28.8美金/桶。在渤海、南海都有亿吨级储量发现，储量替代率达到180%，储量寿命维持略超10年。 给出2026年产量规划，三年GAGR为6-7%，2025为上产高峰。利润变动因素：业绩1238，同比-179亿元。 主因实现油价同比-19美金/桶带来减利因素680亿，但量增和汇率贬值在较大程度上弥补了影响。此外矿权收益金的减利影响为56亿。 现金流和分红：经营现金流2097亿元，自由现金流达到888亿元，用于分红和还本付息。带息负债减少了142亿，资本负债率下降至15.2%。 维持24/25年业绩预测1440/1600亿元，26年预计1640亿元，A股PE分别9.4/8.4/8.2倍，分红收益率分别4.6%/5.3%/5.5%；H股分红收益率为8.0%/9.4%/9.6%，维持“买入”评级。