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公司业绩及增长趋势分析
业绩稳定增长
- 2022年：公司实现营收13.2亿元，同比增长5%，归母净利润4.1亿元，同比增长8%，扣非归母净利润3.9亿元，同比增长9%。
- 2022Q4：单季度收入2.7亿元，同比下降15.7%，收入略低于预期，主要由于2021年下半年的PERC扩产缩减。预计从2023Q2开始，公司将集中验收TOPCon订单，业绩环比有望加速提升。
2023Q1业绩表现
- 收入：3.5亿元，同比增长12%，环比增长28%。
- 净利润：0.9亿元，同比增长0.5%，环比增长25%。
- 扣非净利润：0.9亿元，同比增长2%，环比增长27%。
毛利率与费用率
- 2022年：综合毛利率为47.1%，较上一年度提升1.7个百分点；净利率为31.0%，同比增加0.7个百分点。
- 2023Q1：毛利率与净利率分别同比提升0.7和-3.0个百分点至47.1%和26.9%。
合同负债与存货增长
- 合同负债：截至2022年末为7.3亿元，同比增长62%；截至2023Q1末为8.9亿元，同比增长118%。
- 存货：截至2022年末为8.6亿元，同比增长29%；截至2023Q1末为10.8亿元，同比增长60%。
- 现金流：2022年经营活动产生的现金流量净额为5.1亿元，现金流状况良好。
TOPCon SE设备优势与市场前景
- 技术特点：TOPCon SE设备通过激光能量促进硼原子在硅片内的扩散，形成选择性发射极结构，以提升光电转换效率。
- 市场预期：预计2023年公司累计TOPCon SE设备订单将超过300GW，强化其作为光伏激光设备龙头的地位。
- 交付与验收：预计公司TOPCon SE设备将在2023Q1集中交付，2023Q2开始集中验收。
- 新工艺开发：公司正在研发与SE技术相兼容的TOPCon新工艺，旨在实现更高效率，且预计单GW价值量将高于SE技术。
盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为7.0、10.0、12.9亿元。
- 估值：对应当前股价的PE分别为25、17、13倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 光伏装机风险：光伏装机量可能低于预期。
- 新品研发风险：新品研发进度可能低于预期。
