公司背板、胶膜产能大扩张，静待业绩释放

公司业务概览与展望

2022年业绩回顾

• 营收与利润：公司2022年实现营收17.4亿元，同比增长35.1%，归母净利润1.1亿元，同比下降14.7%，扣非归母净利润0.96亿元，同比增长1.8%。
• 产品组合优化：BO型背板产品占比提升至80%，出货量达8118万平米，销售收入7.73亿元，占背板总收入的70.7%。全年背板总出货量为10370万平米。

2023Q1表现

• 季度业绩：2023第一季度，公司营收4亿元，同比增长4.7%，归母净利润0.19亿元，同比下降41.84%。

产能扩张与技术创新

• 产能扩张：公司现有背板产能1.14亿平，并计划新增1亿平产能，预计将产量翻番。同时，铝塑膜产能将从2022年的716万平增加至2025年的1亿平。
• 技术进步：通过国产化原材料的导入和自主生产，公司实现了铝塑膜质量的稳定和成本的降低。胶膜业务持续发展，形成了1亿平产能并批量出货，主要产品包括POE、EPE、EVA胶膜。

新项目与投资

• 定增与新基地：公司已完成定增，募集16.8亿元用于产能扩张项目。计划在合肥新建年产3亿平太阳能背板和2亿平功能性膜项目，全部建成后产能规模将增加约3倍。

盈利预测与投资建议

• 预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.06亿、8.06亿、9.56亿元，维持“买入”评级。
• 关键假设：铝塑膜产量逐年增加至1亿平，毛利率提升；背板产量稳定增长至5亿平，毛利率稳定；POE膜产量逐年稳定在2.2亿平。

风险提示

• 市场风险：单面组件市场的萎缩可能影响整体业务。
• 技术风险：锂电池技术迭代可能导致产品需求变化。
• 产能风险：定增新增产能可能未达预期目标。

通过上述分析，公司展现出积极的产能扩张与技术创新趋势，尤其是在背板与胶膜产品的市场定位与产能布局上。然而，也面临外部市场环境变化、技术迭代与产能利用率等潜在风险。

找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。