军工业务加速发力，氮化铝产能放量优势彰显

旭光电子公司动态点评

公司概述与财务业绩

• 业务加速：旭光电子的军工业务表现出强劲的增长势头，尤其是精密结构件和嵌入式计算机产品的订单深度和广度不断扩大。
• 盈利能力提升：得益于新能源与军工行业的高景气度以及公司产品结构优化，2022年公司营业总收入达到114.1亿元，同比增长13.36%，净利润实现10.0亿元，同比增长72.76%。

战略布局与产能扩张

• 军工业务：通过收购和战略投资，公司扩展了在军工业务上的布局，包括精密结构件和嵌入式计算机产品的生产和销售，显著提升了盈利贡献。
• 电子陶瓷产能释放：公司正加速电子陶瓷产能的释放，尤其在氮化铝方面的产能，预计2023下半年至2024年将实现快速放量，以满足市场需求，推动公司电子陶瓷业务的快速增长。

估值与评级

• 估值水平：截至2023年4月13日收盘价，公司的市盈率为19.3倍，市净率为3.1倍，显示出较高的增长预期和估值水平。
• 评级展望：首次覆盖，给予“增持”评级，考虑到公司军工业务的加速发力和电子陶瓷产能的释放潜力。

风险提示

• 宏观经济波动、市场竞争加剧、汇率波动、原材料价格波动等外部因素可能会对公司业绩产生影响。

结论

旭光电子凭借其在军工业务的快速扩张和电子陶瓷产能的释放，展现出强劲的增长动力和盈利能力提升的趋势。随着公司产能的逐步释放和市场对高端电子陶瓷需求的增加，其未来业绩有望保持稳健增长。然而，外部经济环境的不确定性仍需关注。

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