供需面缺乏强提振、成本支撑再度下行甲醇弱势运行，甲醇弱势运行

供需面缺乏强提振&成本支撑再度下行 甲醇弱势运行 长安期货投资咨询部 分析师：马舍瑞夫(Z0015873)助理分析师：张晨(F3805352) 2023年4月10日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 行情走势 •上周甲醇期货再度下行，周初OPEC减产并未给化工板块形成提振，甲醇开盘冲高后迅速回落，05合约周线收跌104或4.13% •现货市场买气偏弱，各区域价格均有下行，整体市场观望情绪浓郁，随后部分地区厂家降价出货，下游及贸易商逢低买入为主，市场心态不一 甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021/7/21 2021/8/21 2021/9/21 2021/10/21 2021/11/21 2021/12/21 2022/1/21 2022/2/21 2022/3/21 2022/4/21 2022/5/21 2022/6/21 2022/7/21 2022/8/21 2022/9/21 2022/10/21 2022/11/21 2022/12/21 2023/1/21 2023/2/21 2023/3/21 1000 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 02 85% 200 80% 180 75% 70% 160 65% 140 60% 55% 120 50% 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （1）供给端-春检装置增多 •4月7日当周，国内甲醇装置开工率76.15%，环比回落0.87个百分点，同比下降3.85个百分点，跌幅较前一周有所扩大 •4月7日当周，国内甲醇周度产量156.89万吨，环比减少1.82万吨，降幅1.15%，同比减少4.19万吨，降幅2.6% •上周内蒙古黑猫、河南开祥、内蒙古世林及宁夏三套装置检修，安徽昊源、安徽华谊、宁夏和宁、内蒙古易高、神华包头等装置重启，整体损失量多于恢复量，故产能利用率下降 •本周青海中浩60万吨/年及内蒙古荣信90万吨/年装置计划重启，咸阳石油10万吨/年、联泓化学92万吨/年、神华宁煤167万吨/年装置检修，久泰新材料则继续推迟重启，且其余计划重启装置不排除推迟可能，因此本周甲醇产能利用率 或继续下行，将对盘面形成一定利好 甲醇周度开工率甲醇周度产量 （2）需求端-MTO •4月7日当周，MTO装置开工率77.40%，环比上涨4.81个百分点 •上周神华宁夏装置持续半负荷生产，使得MTO装置产能利用率有所下行，本周青海盐湖装置恢复至满负荷生产，因此MTO开工率有上行预期 •上周PP下游装置开工率47.88%，环比下降0.37个百分点，连续两周回落，PE下游装置开工率50.33%，环比回落0.2个百分点，聚烯烃下游整体表现一般，PP注塑、无纺布开工率上行，管材、BOPP、塑编开工率下行，PE农膜步入消费旺季尾声，开工率持续下滑下游整体活跃度仍较低，补货操作仍较为谨慎，多数行业订单多呈现缩减趋势，新单成交表现平平，加之出口订单回落，终端需 求乏力，恢复仍不理想 甲醇、PP、LLDPE期货结算价MTO装置开工率 4500 11000 100% 4000 10000 95% 3500 9000 90% 3000 8000 85% 2500 7000 80% 2000 6000 75% 1500 5000 70% 1000 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 4000 65% 2021-03-1 2021-04-1 2021-05-1 2021-06-1 2021-07-1 2021-08-1 2021-09-1 2021-10-1 2021-11-1 2021-12-1 2022-01-1 2022-02-1 2022-03-1 2022-04-1 2022-05-1 2022-06-1 2022-07-1 2022-08-1 2022-09-1 2022-10-1 2022-11-1 2022-12-1 2023-01-1 2023-02-1 2023-03-18 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 60% 资料来源：隆众资讯，长安期货 甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴） 2019年2020年2021年2022年2023年 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PP下游行业平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PE下游行业平均开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE管材开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （2）需求端-甲醛 4500 4000 3500 3000 2500 2000 甲醛与甲醇价格走势 甲醛装置开工率 25002300 60% 2100 50% 19001700 40% 15001300 30% 1100900 20% 700 1500 1000 2019-03-11 2019-05-11 2019-07-11 2019-09-11 2019-11-11 2020-01-11 2020-03-11 2020-05-11 2020-07-11 2020-09-11 2020-11-11 2021-01-11 2021-03-11 2021-05-11 2021-07-11 2021-09-11 2021-11-11 2022-01-11 2022-03-11 2022-05-11 2022-07-11 2022-09-11 2022-11-11 2023-01-11 2023-03-11 500 500 10% 0% 2021/11/26 2021/12/26 2022/1/26 2022/2/26 2022/3/26 2022/4/26 2022/5/26 2022/6/26 2022/7/26 2022/8/26 2022/9/26 2022/10/26 2022/11/26 2022/12/26 2023/1/26 2023/2/26 2023/3/26 甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴） •据隆众资讯统计，4月7日当周甲醛装置开工率45.88%，环比大降4.35个百分点，统计期内山东、安徽、河南等地甲醛装置降负，导致甲醛开工率下行 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •本周多套装置仍有降负可能，预计甲醛方面难有提振 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 （2）需求端-醋酸 醋酸与甲醇价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 •据隆众资讯统计，4月7日当周醋酸装置开工率79.6%，环比大降9.2个百分点，统计期内虽中石化长城40万吨/年装置重启，但广西华谊50+70万吨/年装置因故障停车导致醋酸装置产能利用率大幅下行 •本周塞拉尼斯装置有检修可能，但广西华谊已恢复满负荷运行，预计装置产能利用率有所上行 2019-03-11 2019-05-11 2019-07-11 2019-09-11 2019-11-11 2020-01-11 2020-03-11 甲醇华东市场价 2020-05-11 2020-07-11 2020-09-11 2020-11-11 2021-01-11 2021-03-11 醋酸江苏市场价（右轴） 2021-05-11 2021-07-11 2021-09-11 2021-11-11 2022-01-11 2022-03-11 2022-05-11 2022-07-11 2022-09-11 2022-11-11 2023-01-11 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 300