汽车及汽车零部件行业研究：AI+汽车时代迫近，静态主产业链拐点

终端 1）3月31日，氢氧化锂报价34.80万元/吨，较上周下降7.20%；碳酸锂报价26.55万元/吨，较上周下降10.46%。 2）终端：3月4周，电车12.8w，同/环比+26.1%/+13.1%，较上月同期+13.9%，渗透率32.5%(上周T出口1艘，累计3艘)。3月4周，乘用车39.4w，同/环比+32.9%/+24.5%，较上月同期+16.7%。 Omniverse+车，重塑生产力。Omniverse平台采用数字孪生技术，利用RTX卓越的图形处理性能，将汽车生产、制造、测试带入基于真实物理的高仿真虚拟世界，并通过AI算法修正改进。促进汽车工业数字化的同时，带动制造商降本增效，实现汽车制造的变革。宝马披露Omniverse可提升其生产规划效率30%；至25年单车成本较19年下降25%。座舱机器人化，驾乘体验迎来大幅提升。生成式AI将为智能座舱带来显著提升，主要体现在三个方面：1）优化语音交互体验：通过自然语言处理技术，生成式AI在语义翻译和情感对话方面展现出优势，使车载语音更具人情味和共鸣；2）个性化和自动优化效率提升；3）座舱机器人化：实现多模态感官体验提升，根据驾驶员和乘客需求，直接控制车机系统。同时，生成式AI将通过提供更多场景和数据，加速智能驾驶技术迭代，主要途径包括数据增强、模型优化、场景模拟和自动驾驶决策。 终端：国内消费端观望情绪减弱，广州补贴新规发布。3月4周，乘用车39.4w，同/环比+32.9%/+24.5%；油车26.6w，同/环比+36.4%/+30.9%。本周补贴进入尾声，市场观望情绪减弱，叠加季度末冲量，燃油车需求释放，带动销量向好。相比下电车经过年初降价，运营已企稳，虽经历燃油车降价冲击走势削弱，但市场需求坚挺，需求驱动下我们持续看好汽车电动化。长期来看，油车降价是电动化过程中的必然事件，且持续时间短，乘用车电动化趋势不变。3月31日，广州新能源车补贴新规发布，系列政策将降低电车购置成本，辅助地方电车市场需求恢复。 龙头公司及产业链：（1）特斯拉正在寻求与宁德时代合作建造电池厂，此前美国国会拨款支持福特工厂或提振出海信心。（2）比亚迪22年财报表现超预期，同比营收利润大增。公司22年累计销量同比增速超过150%，23-25年销量预计继续增长。公司海外市场持续推进，22年海外出口同比增长307.2%。 疫后消费：受海外消费影响，摩托车行业出口数据同比下滑，国内景气度不改向好趋势。3月调研数据显示，出口两轮和四轮摩托车同比均有下滑，主要因为美元加息导致消费下滑以及部分国家美元紧张、疫情后摩托消费场景缩减等。但随气温回升和新车逐步释放，国内摩托车销量有望持续提升。 投资建议：静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头宁德时代、恩捷股份、天赐材料等，0-1新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23年渗透率加速增长，装机量YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。 比亚迪发布2022年年报，特斯拉正寻求与宁德时代合作建电池厂。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型4 1.1海外：欧洲“禁燃令”落定4 1.2国内：乘联会预计3月乘用车零售159万，电车56万4 1.3新车型：比亚迪海鸥官图发布，上汽飞凡F7正式发布4 二、龙头与产业链5 2.1龙头企业事件点评5 2.2电池产业链价格6 三、国产替代&出海9 3.1电池出海：宁德时代与HGP达成450MWh电池储能项目供货协议9 3.2:充电桩：广西和浙江力推充电桩建设，地方电动设施持续完善9 四、新技术9 4.1汽车大模型时代迫近，将带来降本增效与体验升级9 4.24680电池：发布四项材料专利+采购萨克米设备+聘请新专家，特斯拉干电极进展加快11 4.3钠离子电池：天能、台铃发布钠离子电池，钠电池率先在二轮车行业加速渗透11 五、商用车12 5.1公司动态：DeepWay完成7.7亿元A+轮融资12 六、疫后消费12 6.1摩托车：受海外消费影响，两轮摩托车出口受阻12 七、车+研究13 7.1机器人：OPENAI布局人形机器人赛道，高情商机器人指日可待13 7.2储能：2023年4月全国电网代理购电价格公布，峰谷价差最大1.28元/kWh13 图表目录 图表1：比亚迪海鸥官图（侧面）5 图表2：比亚迪海鸥官图（正面）5 图表3：飞凡F7外观5 图表4：飞凡F7内饰5 图表5：MB钴报价（美元/磅）6 图表6：锂资源（万元/吨）6 图表7：三元材料价格（万元/吨）7 图表8：负极材料价格（万元/吨）7 图表9：负极石墨化价格（万元/吨）7 图表10：六氟磷酸锂均价（万元/吨）8 图表11：三元电池电解液均价（万元/吨）8 图表12：国产中端9um/湿法均价（元/平米）8 图表13：方形动力电池价格（元/wh）8 图表14：AI助力座舱机器人化，带来提升升级和效率提升10 图表15：生成式AI可以帮助智能驾驶技术实现降本增效11 图表16：2023年2月摩托车生产企业产品出口情况汇总表13 1.1海外：欧洲“禁燃令”落定 事件：3月28日，欧盟理事会正式通过2035年“禁燃令”，该法规也即将正式生效。此前该法案已于2月由欧洲议会通过，3月在德、意抗议下，欧盟同意不禁售电子燃料内燃机车，但欧洲燃油车淘汰大局已定。 点评：禁燃令正式通过标志着欧洲电车推广有了拖底和保障，正式确定了未来欧洲的电动化蓝图。23年欧洲虽面临补贴退坡，但电车表现超预期。补贴退坡后，碳排放政策将成为驱动欧洲电动化的主要因素，电动化前景依然明朗。 我们看好禁燃下欧洲电车中长期增量，2025年欧洲开始执行81g/km单车排放政策。假设欧盟25年汽车销量1400万，我们测算电车销量需要达到450万才能满足碳排放要求，2023-25年欧洲碳排放约束下的达标CAGR将达到25%。假设2035年汽车销量达到1600万辆，禁售燃油车协议下将推动电动车渗透率从2022年的20%提升至2035年的100%，未来13年CAGR超16%。 1.2国内：乘联会预计3月乘用车零售159万，电车56万 1.2.1乘联会：1-26日乘用车零售102.1万辆，电车38.7万辆 乘联会口径：3月1-26日，乘用车零售102.1万辆，同/环比-1%/-17%。累计零售370万辆，同比-15%。乘用车批售 114.6万辆，同/环比-8%/-19%，累计批售421.2万辆，同比-14%。 3月1-19日，全国电车零售38.7万辆，同/环比+10%/+1%。累计零售115.7万辆，同比+18%，累计渗透率31.3%；电 车批售40.6万辆，同/环比+27%/-11%。累计批售129万辆，同比+22%。 本周补贴进入尾声，市场观望情绪减弱，叠加季度末冲量，燃油车需求释放，带动销量向好。相比下电车经过年初降价，运营已企稳，虽经历燃油车降价冲击走势削弱，但市场需求坚挺，需求驱动下我们持续看好汽车电动化。 长期来看，油车降价是电动化过程中的必然事件，且持续时间短，乘用车电动化趋势不变。 1.2.2上险：乘用车周环比劲增7.8w，同/环比+32.9%/+24.5%，渗透率32.5% 上险量口径：3月4周，电车12.8w，同/环比+26.1%/+13.1%，较上月同期+13.9%，渗透率32.5%(上周T出口1艘，累计3艘)。3月4周，乘用车39.4w，同/环比+32.9%/+24.5%，较上月同期+16.7%。3月4周，油车26.6w，同/环比+36.4%/+30.9%，较上月同期+18.1%。 3月1-26日，电车累计上险41.6w，乘用车121.2w，渗透率34.3%。预计3月电车上险53w，同/环比+19%/+34%；乘用车上险上修至155w左右，同/环比+6.4%/+22%。渗透率34.2%。 1.2.3广州新能源车补贴新规发布 3月31日，《广州市鼓励支持个人领域新能源汽车推广应用工作指引》印发实施。根据指引，2023年3月1日至12 月31日期间，在广州市购买新能源汽车，售价0-15万元补贴10000元/台；15-20万元补贴8000元/台；20万元以 上补贴6000元/台。系列政策将降低电车购置成本，辅助地方电车市场需求恢复。 1.3新车型：比亚迪海鸥官图发布，上汽飞凡F7正式发布 1.3.1比亚迪海鸥官图发布 3月31日，比亚迪发布了旗下海鸥的官方图。该车基于e平台3.0技术打造，车身尺寸3780*1715*1540mm，轴距2500mm，售价将在8-10万元，有望于4月正式上市。 海鸥的推出将进一步丰富比亚迪的产品矩阵，推动电车价格下探。我们预期海鸥将为比亚迪贡献约18万的销售增量， 集团23年销307万，同比+65%。 图表1：比亚迪海鸥官图（侧面）图表2：比亚迪海鸥官图（正面） 来源：比亚迪官网，国金证券研究所来源：比亚迪官网，国金证券研究所 1.3.2上汽飞凡F7正式发布 3月27日，飞凡汽车的第二款车型凡F7正式发布，电池容量77kWh/90kWh，续航里程576km/666km/600km，售价 22.99-30.19万元。飞凡F7还将提供64kWh磷酸铁锂基础版，售价20.99万元，将于今年下半年上市。 F7将带动上汽销量增长，增强其在20-30万价格区间竞争力。我们预期上汽23年电车销量约20万。 图表3：飞凡F7外观图表4：飞凡F7内饰 来源：飞凡汽车官网，国金证券研究所来源：飞凡汽车官网，国金证券研究所 2.1龙头企业事件点评 2.1.1特斯拉正寻求与宁德时代合作建电池厂，此前美国国会拨款支持福特工厂或提振出海信心 事件：特斯拉正寻求与宁德时代合作在美国建造一家电池厂，近期已与白宫官员讨论了该计划。特斯拉正考虑在得克萨斯州建设电池厂,以供应其在当地的电动汽车组装厂,不过最终选址尚未敲定。与福特的交易结构一样,特斯拉将拥有和运营新工厂,同时从宁德时代获得技术许可。 点评：特斯拉与宁德时代此次意向合作或受此前美国国会的拨款支持影响提振国内企业出海信心 此前3月15日，美国国会授权拨款5.85亿美元，以支持密歇根州三家总投资数十亿美元的动力电池工厂建设，其中包括了福特汽车与宁德时代的合作项目，美国政府的表态或证明福特拥有、运营工厂+宁德时代获得技术许可参与的合作模式可行，并对后续国内企业出海产生积极影响，此次特斯拉与宁德时代的意向合作即为例证。由于IRA法案的颁布，市场对于国内锂电企业的对美出海前景有所担忧，这两次事件将提振国内企业出海信心。 2.1.2比亚迪22年财报点评：营收利润同比大增，业绩表现超预期 事件：3月28日，比亚迪公布22年年度报告，面对复杂严峻外部环境及超预期因素冲击，公司仍实现销量与业绩的同比大增： 1）22年营业收入4240.61亿元，同比+96.2%。归母净利润166.22亿元，同比+445.86%；扣非归母净利156.38亿元， 同比+1146.42%。 2）22Q4营收1563.73亿，同/环比+120.4%/+33.6%。归母净利73.11亿元，同/环比+1114.3%/+27.9%；汽车业务利润 约69.01亿。扣非归母净利72.7亿元，同/环比+1875.3%/+36.3%。 经营分析： 1）公司22年累计销量186.85w辆(纯电/插混:91.1w/94.6w)，同比+152.5%；预计23-25年销量310/400/500万辆，同比增速+65.9%/+29.0%。 2）22Q4乘用车销量6