eVTOL专题一（三电产业链）：产业属性优化，技术迭代加速

eVTOL应用前景广阔，政策持续催化，适航认证有望加速落地。低空经济纳入国家规划，相关政策频出，彰显国家发展决心，四部门新政策将通航商业化进展提前至27年，预计后续政策催化在于产业化落地的提速及空域管理的优化；产业端当前亿航、峰飞eVTOL已获得TC适航证，其他主机厂也在密集申请，预计26年TC证颁布密集落地，产能方面当前亿航、峰飞设计产能600、1000台。 eVTOL三电系统较汽车价格、更换频率提升，带来市场扩容。根据《客运eVTOL应用与市场白皮书》预计，2030年国内eVTOL需求达16316架，假设单机用电机电控80万元（车用约8000元），对应国内eVTOL电机前装市场规模约131亿元，eVTOL的使用寿命以20年计，电机一般需更换4次（相较汽车，eVTOL对于可靠性的要求性极高，为保障eVTOL的使用寿命，电机更换相对频繁），假设更换均价60万元，对应eVTOL生命周期内电机后装市场392亿元；假设单eVTOL带电量200kWh，价格3元/Wh（车用约0.4-0.6元/Wh），对应单机电池价值量60万元，则对应前装市场98亿元，假设eVTOL的单次飞行航程为50公里，电池最大可供续航航程为300公里，单日飞行次数8次，电池循环寿命1000圈，eVTOL使用寿命20年，则测算得电池的使用寿命为1.4年，电池更换次数为14次，假设更换均价45万元，对应电池后装市场1028亿元。 eVTOL三电壁垒显著提升，竞争格局有望重塑。1）电机电控：相较车用场景，高适航标准大幅提升eVTOL电机市场准入门槛，当前电机电控主要随机适航，供应商切换难度大，亿航等企业的电机电控以自研为主，沃飞、商飞等则寻找第三方供应商开发合作，率先与头部客户合作的企业将具备卡位优势，当前卧龙电驱已与商飞、沃