汽车及汽车零部件行业研究：车企智能化布局加速，人形机器人进入群雄逐鹿时代

终端 1）8月18日，氢氧化锂报价21.50万元/吨，较上周下降8.12%；碳酸锂报价22.5万元/吨，较上周下降8.16%。 2）终端：8月1-13日，乘用车批售58.7万辆，同/环比+6%/+5%；累计批售1371.7万辆，同比+7%;电车批售20.7万 辆，同/环比+14%/+1%；累计批售448.8万辆，同比+40%。 终端：车企智能化布局加速。1）上汽智己发布智驾路线图，10月推出城市NOA（无图），24年推出通勤NOA，至25年自驾适配绝大多数驾驶情景；2）长安携手百度、深蓝携手华为，两大智能驾驶龙头协助公司智能化水平提升；3）吉利极越及首款新车极越01亮相，配备百度Apollo智能驾驶和“文心一言”AI大模型，有望达到L3+智能驾驶水平。4）比亚迪方程豹品牌亮相，首款车型豹5搭载DMO混动平台，主打硬派越野，集团高端化进程再添新动力。 龙头公司：1）特斯拉宣布在华降价，新老车型进入切换期，降价符合预期。我们预计，降价后，M3月销有望从1.5万辆提升至1.7-2.0万辆/月，MY月销有望从3.4万辆提升3.6~3.8万辆。2）宁德时代发布“神行”超充电池，公司作为产业链龙头，强议价能力和工艺&成本壁垒是其阿尔法来源，全年出货预期高增。3）科达利公司发布1H23业绩。1H23公司收入49.2亿元，同比+45.1%，归母净利润5.09亿元，同比+47.8%，毛利率23.0%，同比-1.6pct，净利率 10.44%，同比+0.14pct；业绩符合预期。 机器人：人形机器人进入群雄逐鹿时代。1）宇树机器人发布H1人形机器人，实现较强的平衡、奔跑和避险能力，售价9万美元，预计23Q4发货；2）智元机器人发布，整机采用49个自由度，包含谐波一体关节、无刷行星伺服结构、空心杯关节，与特斯拉方案接近；3）小米在展示了第二代的CyberDog。售价仅1.3万元，且可DIY个性化外观，9处可拆卸外壳，支持3D打印替换，大小和重量均接近真实小型犬。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等； （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件 （主动（伯特利）和被动（松原股份））、座椅（继峰股份等）、执行器件（恒帅股份等）等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑（黑猫股份）、隔膜设备（欧克科技）。 特斯拉在华两次宣布降价；比亚迪方程豹品牌发布；小鹏公布半年报；上汽智己发布智驾路线图；宁德时代“神行”快充电池发布；科达利公布23H1业绩；宇树机器人发布H1人形机器人；小米发布Cyberdog2 详见后页正文。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型4 1.1海外：奔驰高阶智能驾驶下放，集团电动化&智能化加速4 1.2国内：8月市场淡季不淡，车企让利&智能化浪潮持续4 1.3新车型：比亚迪方程豹豹5携DM-O平台亮相；吉利极越亮相百度造车落地5 二、龙头企业及产业链6 2.1龙头公司事件点评6 2.2电池产业链价格7 三、国产替代&出海10 3.1国车出海：长安汽车泰国建厂获得进展，海外布局加速10 3.2电池材料出海：贝特瑞拟投资澳洲公司布局天然石墨资源，领益智造获德国整车厂商订单11 四、新技术11 4.1复合集流体：道森股份再收购洪田科技强化复合铜箔设备业务11 4.2钠离子电池：海四达再获钠离子电池订单，远东电池圆柱钠离子电池进入B样阶段11 五、疫后消费12 5.1两轮车：钱江摩托8月基本面有望迎来拐点，春风动力维持高增长12 六、车+研究12 6.1机器人：宇树和智元机器人、小米二代机器狗发布，人形机器人进入群雄逐鹿时代12 6.2储能：海博思创与宁德时代签署战略协议13 七、投资建议13 八、风险提示14 图表目录 图表1：方程豹豹5外观（正面）6 图表2：方程豹豹5外观（侧面）6 图表3：极越01申报图（正面）6 图表4：极越01申报图（后面）6 图表5：MB钴报价（美元/磅）8 图表6：锂资源（万元/吨）8 图表7：三元材料价格（万元/吨）8 图表8：负极材料价格（万元/吨）9 图表9：负极石墨化价格（吨）9 图表10：六氟磷酸锂均价（万元/吨）9 图表11：三元电池电解液均价（万元/吨）9 图表12：国产中端9um/湿法均价（元/平米）10 图表13：方形动力电池价格（元/wh）10 1.1海外：奔驰高阶智能驾驶下放，集团电动化&智能化加速 8月15日，奔驰宣布旗下电动轿车EQE可使用无人泊车功能(L4级)，该功能采用了先进自动驾驶技术。该功能可通过远程泊车套件和Mercedesmeconnect的“智能泊车引导(IntelligentParkPilot)”来实现。此前，奔驰集团仅有旗下旗舰S-Class及EQS可搭载高阶智能驾驶功能，预计新款燃油/混动E-Class亦有望于不久后实装该功能（选装）。其中，奔驰的自动泊车系统采用了采用了博世的智能基础设施。 奔驰长期坚持高端化、电动化战略，智能化为公司焕发新生机。公司作为老牌高端车企，在电动化上表现积极，H1集团纯电动车型在全球售出10.26万辆，同比+121%。高端车型销量增长15%，至17.66万辆，带动公司利润保持高位 （Q2利润率13%）。同时，公司在智能化上保持领先，为特斯拉之外首个通过欧盟、美国L3法规认证的车企，在智能化时代公司竞争力愈发强劲。 智能化、电动化潮流下公司全年业绩有望维持强势。特斯拉FSDV12版本将在年内落地，国内城市NOA浪潮风气，智能化大潮来袭公司竞争优势明显。电动化上，集团目前虽设定了30年电动化的目标，但目前车型供给仍有不足，销量高增显示了其强劲的市场需求，随着电动化的推进公司利润和营收有望持续向好。 1.2国内：8月市场淡季不淡，车企让利&智能化浪潮持续1.2.1乘联会：8月1-13日乘用车批售58.7万电车20.7万 乘联会口径，8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同/环比+5%/+8%；累计1187.4万辆，同比+2%；全国乘用车 厂商批发58.7万辆，同/环比+6%/+5%；累计批售1371.7万辆，同比+7%。 电车：8月1-13日，全国电车零售20.8万辆，同/环比+38%/+1%；累计零售393.4万辆，同比+36%;电车批售20.7万 辆，同/环比+14%/+1%；累计批售448.8万辆，同比+40%。 电车供给加速放量，拉动渗透率提升。小鹏G6，蔚来ES6，银河L7等新车加速放量，启源A07，腾势N7、银河L6等H2热门新车已开始亮相、发布。预计电车在10-30万将凭借经济性和智能化优势加速渗透。预计23年电车批售870万，同比+33%。 8月终端让利&政策利好持续。国内车企零跑、哪吒、极氪先后降价，外资特斯拉全系列在华降价，合资车企上汽大众 大幅促销，活跃市场情绪；河南、海南等地推出支持政策，其中河南省明确补贴12月31日结束，将旺盛当地下半年车市。 智能化“政、技、市”如火如荼。目前小鹏G6、问界M5高阶智驾版本已开启交付，其他厂商理想、蔚来等也加快布局；L3相应法规有望落地，电车智能化趋势愈发强劲。 1.2.2小鹏半年度业绩点评：爆款拉动汽车销量增长，业绩逐渐步入正循环 事件：8月18日，小鹏公布23H1业绩，行业竞争加剧下，受益领先的智驾技术优势、加快改善的营销策略与成本控制，公司盈利水平有望提升。 业绩与销量： 1）23Q2营收50.6亿元，同环比-31.9%/+25.5%；其中：汽车销售业务营收44.2亿元，同环比-36.2%/+25.9%。23Q2毛利率-3.9%，同环比-14.8pct/-2.2pct；其中：汽车销售毛利率-8.6%，同环比-17.7%/-6.1%。23Q2净亏损-28亿元，同环比+3.8%/+20.0%。23Q2研发费用13.7亿元，同环比+8.1%/+5.5%；销售、行政及一般费用15.4亿元，同环比-7.3%/+11.3%. 2）23Q2小鹏交付23205台，环比+27.3%；7月交付11008台，1-7月累计交付52443台。截至23年6月30日，小鹏销售门店411间，充电站1024座（824座超充站，200座目的地充电站）。 3）Q3指引：交付量于3.9万-4.1万台，同比+31.9%—+38.7%；总收入85-90亿元，同比+24.6%—+31.9%。点评与展望： 1）提量：公司零部件供应正逐步爬升，预计23年9月月交付1.5万台，23年Q4月交付2万台；其中：G6有望在Q4月交付万台。随着销量爬坡，公司经营性现金流在23年下半年有望转正，公司将进入销量、品牌、现金流的初步正循环。 2）降本：公司有望在24年降低XNGP硬件成本50%，在24年底降低整体成本25%。小鹏Q2财务表现并不亮眼，因为G6的作用要在Q3才逐步反应到报表中；未来随着降本措施逐步落地，公司毛利有望显著改善。 3）智驾：降本使公司有能力推出15万级别的全自动驾驶汽车，此举将有效刷新公众消费者对新能源车智能化的认知，加深小鹏与智能化的勾稽，抢占消费者心智。该价格区间下，全自动驾驶功能对竞品将是降维打击，车型销量攀升有望拉动公司软件订阅服务营收增长，改善公司盈利能力。 1.2.3上汽智己发布未来3-5年智驾产品落地路线图，传统车企加入自驾牌桌 8月16日，上汽智己举办“IMADDAY智己汽车智能驾驶发布会”，并正式发布智驾产品落地路线图： 1）高速NOA：2023年4月首城落地，12月辐射全国333城；2）城市NOA：23年9月，开启不依赖高精地图的辅助NOA开始公测，10月城市NOA在上海落地；3）2024年：智己IMAD的通勤模式覆盖全国100多个城市，全场景通勤将于2025年落地，适用于绝大多数场景。同时即将首发的LS6将全系具备去高精地图NOA能力，交付即搭载一键场景代驾功能。 软件技术上，智己基于BEV+Transformer、OccupancyNetwork占用网络，联合Momenta推出了完全数据驱动的三大技术方案：DDOD（数据驱动的占用和对象检测）、DDLD（数据驱动的地标检测）、DLP（基于深度学习的规划算法），在感知、规控算法上实现：1）全场景障碍物感知；2）实时建图，模拟感知外的复杂场景实现预测功能；3）类人的驾驶规控能力，提高智能驾驶使用体验。 应用时间：DLP：2023年4月，智己汽车联合Momenta发布行业内首个D.L.P.人工智能模型；DDLD：2023年9月，启动无高精地图的DDLD技术方案公测；DDOD：2024年，预计进入基于Occupancy占用网络的DDOD技术方案应用阶段。 智己表示，自身智驾技术在安全性、效能上领先。基于中国道路碰撞事故频次统计，IMAD百万公里0.6次，人类驾驶百万公里1.9次，IMAD是人类驾驶安全的3.2倍；针对安全类误制动频次，IMAD百万公里小于1次，是行业水平5倍。兼容Xavier、Orin双智驾计算平台，拥有高效的算法开发能力。 智己作为传统OEM中的头部智驾车企，本次技术发布证明了其不逊色于新势力车企的智能驾