公司业绩总结与展望
业绩概览
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2022年：
- 营收：42.2亿元，同比增长4.6%。
- 净利润：5.0亿元，同比增长3.7%。
- 扣非净利润：4.4亿元，同比增长3.0%。
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2023Q1：
- 营收：8.8亿元，同比减少12.8%。
- 净利润：5219.4万元，同比减少57.0%。
市场表现
- 国内市场：连续五年中国投影机市场出货量第一，2020年起连续三年销售额和出货量双冠，行业领先地位稳固。
- 海外市场：2022年欧洲线下渠道销量增长推动境外收入显著增长，产品覆盖美、日、欧等市场，并成功开拓澳大利亚、韩国等新兴市场。
产品线与服务
- 投影整机：实现39.4亿元营收，同比增长4.1%，占总营收的93.3%。
- 配件：1.6亿元营收，同比减少1.6%。
- 互联网增值服务：9669.5万元营收，同比增长51.1%，受益于销量增长和付费率提升。
- 创新产品、智能微投、激光电视：分别实现36.6亿、1.6亿、1.1亿元营收，同比变化分别为4.6%、-26.5%、78.9%。
费用与利润
- 毛利率：2022年综合毛利率为36.0%，同比提升0.1个百分点。
- 成本结构：投影整机、配件、互联网服务毛利率分别为34.4%、49.2%、92.8%，分别变动-0.1%、-1.1%、0.9%。
- 净利率：11.9%，同比下降0.1个百分点。
Q1业绩分析
- 毛利率：34.9%，同比下降2.9个百分点。
- 费用率：销售费用率15.2%，管理费用率15.6%，均有所上升。
- 净利率：5.9%，同比下降6.1个百分点。
研发与海外扩张
- 研发投入：2022年研发费用占比收入从6.5%提升至8.9%，新增专利72项，累计184项。
- 海外渠道：已进入亚马逊、日本乐天等主流渠道，并拓展至Mediamarkt、Saturn等海外零售渠道，海外市场快速扩张。
盈利预测与投资建议
- EPS：预计2023-2025年分别为8.3、9.62、11.17元。
- PE：对应21、18、16倍。
- 估值：当前估值处于历史低位。
- 评级：“买入”。
风险提示
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