3D及海外业务快速增长，教育市场短期承压

核心观点与关键数据

• 公司概况：中望软件2024年上半年实现收入3.08亿元，同比增长11.79%；归母净利润0.06亿元，同比增长563.93%。其中，Q2收入1.88亿元，同比增长17.54%，环比增长56.73%；Q2归母净利润0.32亿元，同比增长92.82%，环比增长223.33%。
• 业务表现：
  • 2DCAD：上半年收入1.92亿元，同比增长8.33%，但教育市场受预算压力影响，收入同比减少35.46%。
  • 3DCAD：上半年收入0.89亿元，同比增长30.15%，产品功能持续优化，应用领域拓展至轨道交通、船舶等。
  • CAE：上半年收入0.03亿元，同比增长21.04%。
  • 海外业务：上半年收入0.88亿元，同比增长29.91%，成为主要增长点，得益于全球渠道经销网络建设。
• 组织与市场策略：
  • 组织架构：重组为AEC和MFG事业群，加快拓展KA大客户（如东华机械、邦德激光），KA客户业务增速高于平均水平。
  • 渠道：完善经销网络，经销团队业绩优于直销团队。
  • 解决方案：基于与哈尔滨锅炉、山水比德等龙头企业的合作，形成锅炉、景观等行业数字化解决方案。

投资建议与估值

• 投资逻辑：公司作为工业设计软件领导厂商，产品竞争力持续提升，受益于工业软件国产化趋势和海外市场高速增长。
• 财务预测：预计2024-2026年EPS分别为0.68、0.98、1.30元，对应PE分别为94.15、65.05、49.13。
• 评级：首次覆盖，给予“增持-A”评级。

风险提示

• 技术研发风险：研发新技术若不符合市场需求或进度不达预期，可能影响产品竞争力。
• 宏观经济风险：国内外经济下行可能抑制下游客户信息化和研发设计软件需求。
• 市场竞争风险：国外竞争对手（达索、欧特克等）仍占优势，国内竞争加剧可能影响业绩。
• 汇率风险：人民币汇率波动对海外业务收益的影响持续扩大。

财务报表预测和估值数据汇总

• EPS预测：2024-2026年分别为0.68、0.98、1.30元。
• PE预测：2024-2026年分别为94.15、65.05、49.13。