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公司2022年及2023年一季度财报概览
2022年全年
- 营业收入：42.22亿元，同比增长4.57%。
- 归母净利润：5.01亿元，同比增长3.72%，略低于市场预期。
- 第四季度：
- 营业收入：13.40亿元，同比下降3.86%。
- 归母净利润：1.72亿元，同比下降6.20%。
2023年第一季度
- 营业收入：8.84亿元，同比下降12.75%。
- 归母净利润：0.52亿元，同比下降57.03%。
市场表现与增长亮点
- 市场份额：自2020年起，连续三年在中国投影市场出货量及销售额双第一，2022年在国内中高端投影机（不含单片LCD投影机）市场份额高达31%。
- 海外业绩：积极拓展海外市场，产品已覆盖美国、日本及欧洲等发达市场，特别是在欧洲线下渠道建设取得突破。
盈利能力与成本控制
- 毛利率：2022年综合毛利率为35.98%，2023Q1降至34.86%，受创新产品转向C端销售、激光电视产品升级及产品结构调整等因素影响。
- 费用率：销售、管理、研发和财务费用率有升有降，整体显示公司在研发投入上的持续加大。
- 净利率：2022年和2023Q1分别为11.87%和5.88%，分别同比下滑0.10pct和6.11pct。
现金流状况
- 经营性现金流：2022年净额为-0.59亿元，主要因采购款及人力支出增加和部分客户销售货款回款跨期所致。2023Q1经营性现金流净额转正至0.82亿元。
预测与投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为5.64、6.64和8.02亿元，同比增长12.5%、17.8%和20.7%。
- 投资评级：鉴于公司在DLP投影仪光机制造和算法开发领域的先发优势，以及深耕产品、渠道和市场份额领先的特性，维持“增持”投资评级。
风险提示
- 新品拓展：新品拓展可能不达预期。
- 行业竞争：行业竞争加剧可能影响市场地位。
- 芯片供应：芯片供应不足可能影响生产效率和成本控制。
