业绩符合预期，新项目及扩产能将保障盈利增长

伯特利是一家汽车零部件供应商，主要从事汽车制动系统的研发、生产和销售。2023年第一季度，公司实现营业收入15.00亿元，同比增长47.9%；归母净利润1.72亿元，同比增长24.5%。公司的毛利率略有下降，期间费用率基本持平。公司在研项目共计443项，新增定点94项，新增量产43项。公司国内外产能布局稳步推进，新增EPB产能规划。预测2023-2025年EPS 2.31、3.00、4.03元，按23年PE估值，参考可比公司估值，给予23年37倍估值，对应目标价为85.47元，维持买入评级。