三大业务板块高质量发展，大力发展储能氢能未来可期

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公司年度及季度业绩总结

2022年年报及2023年一季度表现：

• 营收与利润：2022年全年实现营业收入49.44亿元，同比下降6.66%；归母净利润8.56亿元，同比下降8%。2023年第一季度，营业收入10.65亿元，同比增长8.22%；归母净利润1.97亿元，同比增长10.03%。

主要业务板块分析：

• 智能+新能源+储能：智能配用电行业营收24.33亿元，同比增长16.5%，毛利率31.4%，提升5.3个百分点；储能、节能行业营收4.26亿元，同比增长568.65%，但毛利率降至10.14%，下滑34.54个百分点；新能源行业营收19.43亿元，同比下降36.01%，毛利率49.71%，提升7.79个百分点。

智能板块进展：

• 在国家电网和南方电网的招标中，智能配用电业务中标金额分别增长25.74%，海外智能电表销售增长28%。

新能源与光伏布局：

• 投资100亿元建设20GW高效N型TOPCon光伏电池生产基地及新能源项目，一期6GW生产线预计于2023年7月投产。
• 紧密合作亿纬动力，建设年产能10GWh的储能电池生产基地及6GWh储能电池模块制造基地。

储能业务：

• 储能项目加速拓展，手头储备超过5GWh资源，助力业绩修复。

投资建议与估值：

• 考虑到三大业务板块的高质量发展和“双碳”目标背景下的高成长性，调整盈利预测至2023-2025年的收入和净利润水平，并维持“增持”投资评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧、上游组件价格波动、项目推进风险、电价下行、政策执行滞后、海外项目运营风险。