国机精工发布2023年一季报,实现营业收入6.18亿元,同比减少35.36%;实现归母净利润7444.45万元,同比增长40.96%。公司低毛利贸易业务收入占比下降,毛利率同比+13.2pct。公司推出定增预案,拟募集资金不超2.84亿元用于CVD法大单晶金刚石项目(二期)建设及补充流动资金。公司轴承业务&超硬材料业务双升,以轴研所为主体,“军品&民品”双轮驱动高增。以三磨所为主体,提供半导体耗材国产替代方案,金刚石产业贡献业绩增量。我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润2.98/3.90/4.94亿元,对应当前PE估值分别为20x/15x/12x,维持“买入”评级。
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