AI拉动算力中心需求，建议关注散热、算力设备等领域投资机会

事件：近日，财政部、生态环境部、工业和信息化部联合发布《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》的通知，要求数据中心相关设备和服务应当优先选用新能源、液冷、分布式供电、模块化机房等高效方案。 数据中心能耗指标要求提升，散热有望迎来新发展机遇。在数字经济和数智化转型的过程中，数据中心作为数字基础设施的关键一环，已经成为最大的能源消耗方。《需求标准》对数据中心的运维提出具体能耗指引，要求采购人采购数据中心相关设备、运维服务时，按照如下标准：从2023年6月1日起数据中心PUE不高于1.4，2025年起数据中心PUE不高于1.3。一方面，在“双碳”目标下，政策对于数据中心能耗指标要求提升；另一方面，绿色数据中心的建设也有助于自身实现降本增效。因此，我们认为，算力需求大幅提升背景下，云服务商将加大对数据中心清洁能源的使用、以及制冷技术的创新和升级，新增数据中心和存量数据中心改造，将推动绿色数据中心渗透率提升。 算力需求提升带动服务器功耗走高，液冷存在较大成长空间。ChatGPT技术的推广进一步推动AI算力等大功率应用场景的普及，带来芯片算力和能耗的大幅提升。根据《冷板式液冷服务器可靠性白皮书》，2022年英特尔第四代服务器处理器单CPU功耗已突破350瓦，英伟达单GPU芯片功耗突破700瓦，AI集群算力密度普遍达到50kW/柜。从散热成本来看，根据施耐德电气数据中心科研中心的数据，对于低功率密度的服务器，风冷即可满足要求，但是当密度为10kw/机架时，浸没式液冷的成本与风冷持平；密度达到40kw/柜时，液冷每瓦降温投资成本比风冷少1美元。因此，在AI算力大幅提升背景下，液冷有望成为未来主流方案，未来成长空间广阔。根据赛迪数据，中国液冷数据中心市场规模，保守估计将由2019年的260.9亿元增至2025年的1283.2亿元。其中，浸没式液冷相比冷板式液冷具备制冷效率更高等特点，市场份额增长较快，预计占比由2019年的18%升至2025年的41%。 相关标的：IDC散热：佳力图、英维克、申菱环境、网宿科技；服务器/消费电子散热：中石科技、飞荣达、曙光数创、高澜股份、富信科技、阿莱德； 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷；光模块：天孚通信、中际旭创、华工科技、新易盛；云计算&大数据：优刻得等；算力模组/连接器：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通；PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术、景旺电子、奥士康。 风险提示：数字经济推进不及预期；政策支持力度不及预期；市场推进不及预期；宏观经济环境恶化风险。 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。