2022全年业绩亮眼，2023Q1边际改善明显

鼎捷软件在2022年实现了强劲的业绩增长，全年营业收入达到19.95亿元人民币，同比增长11.58%，归母净利润为1.34亿元人民币，同比增长19.07%，扣非归母净利润为1.20亿元人民币，同比增长30.91%。2022年第四季度，公司的业绩进一步提升，营业收入同比增长16.4%，归母净利润同比增长89.99%，扣非归母净利润同比增长98.52%。

进入2023年第一季度，尽管整体业绩基数较低，但公司依然展现出积极的复苏态势，营业收入同比增长10.04%，归母净利润虽然录得亏损（-0.11亿元人民币），但相比于去年-0.17亿元人民币的亏损有所改善，扣非归母净利润也从-0.23亿元人民币改善至-0.18亿元人民币。

在产品线方面，鼎捷软件聚焦于生产控制类产品的开发，该类产品的增速最为突出，达到了17.1%。此外，公司在2022年期间发布了其新一代的工业互联网平台产品——鼎捷雅典娜，该平台基于五个中台，提供数字化服务能力，支持装备制造、零部件制造等行业，通过云应用服务和云原生应用，形成了数智化应用系列和解决方案。

从财务角度看，尽管公司主营业务毛利率略有下降，但由于销售费用率的大幅降低、管理费用率的适度上升和研发费用率的小幅提升，整体净利润率仍有所上升。这一趋势在2023年一季度更为明显，毛利率同比上升1.23个百分点，净利润率改善0.91个百分点，显示出公司成本控制能力和盈利能力的增强。

展望未来，随着制造业的复苏和下游需求的韧性凸显，鼎捷软件预计在2023年能够实现更高的增速。特别是在装备制造、汽车零部件、半导体及电子等下游领域，公司有望通过其深耕的ERP和智能制造解决方案，进一步加速赋能相关产业，并拓展至更多细分赛道。

基于对鼎捷软件业务模式、市场潜力以及未来增长前景的评估，分析师维持其“买入”评级，预计公司2023-2025年的收入将分别增长19%、18%和18%，归母净利润分别增长20%、18%和19%。这反映出对公司长期发展的乐观预期，同时也考虑到了潜在的风险，包括下游需求不及预期、研发突破不足和市场拓展挑战。

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