2022年年报&2023年一季报点评：业绩符合市场预期，看好长期稳健增长

公司业绩与策略总结

业绩回顾与展望

• 2022年与2023年第一季度：公司实现了稳定的收入增长，2022年总收入86.94亿元，同比增长8.38%；2023年第一季度收入26.3亿元，同比增长11.98%。归母净利润在2022年为24.72亿元，同比增长1.66%；2023年第一季度为7.7亿元，同比增长11.66%。

产品线分析

• 肝病用药：2022年营收35.92亿元，同比下降2.95%；2023年第一季度恢复增长，同比增长6.91%。产品线在2023年展现出复苏迹象。
• 心脑血管用药：2022年营收1.66亿元，同比增长72.24%；2023年第一季度保持高速增长，同比增长84.31%。该产品线增长迅速，显示了市场潜力。
• 化妆品板块：2022年营收6.34亿元，同比下降24.61%，2023年第一季度收入继续下滑，同比减少42.78%。该板块面临挑战，需关注后续策略调整。
• 医药流通板块：稳定增长，2022年收入40.59亿元，同比增长25.10%；2023年第一季度11.11亿元，同比增长18.04%，表现稳健。

成本控制与研发投入

• 销售费用率：2022年销售费用率降低，2023年第一季度进一步降至5.49%，显示出公司在成本控制方面的努力。
• 研发投入：2022年研发费用同比增长15.30%，2023年第一季度研发费用率提升至3.53%，表明公司持续加大创新与研发力度。

战略布局与产品规划

• 品牌战略：2022年对主产品片仔癀稳价稳市，市场与价格状况达到历史较高水平，增强品牌影响力。
• 产品线扩展：通过二次开发及新药研发，形成了以片仔癀为核心的品牌特色研发布局和管线。
• 新产品与项目：新增两个品种获得生产许可并完成首次批量生产，新增立项4个新药项目，推动产品线多元化发展。

业绩预测与投资建议

• 调整预测：基于市场环境变化，将公司2023-2024年的归母净利润预测分别下调至29.74/35.39亿元，2025年预计为40.21亿元。
• 评级维持：“买入”评级，尽管面临原材料成本上涨、政策风险、产品放量及研发进度的不确定性，公司的长期增长潜力仍被看好。

风险提示

• 原材料成本：原材料成本上涨超出预期可能影响利润空间。
• 政策风险：政策变动可能影响市场准入、定价等关键环节。
• 产品放量：产品销售增长低于预期可能影响整体业绩。
• 产品研发：研发项目进展缓慢或失败可能延迟市场竞争力提升。

以上总结基于提供的文字内容，详细阐述了公司在2022年及2023年第一季度的业绩表现、产品线动态、成本控制、研发投入、战略布局与未来预测，并提到了可能面临的风险因素。