汽车制造行业信用风险回顾与2023年展望

汽车制造行业信用风险回顾与2023年展望

行业基本面与发展趋势

• 行业总体情况：2022年，汽车销量同比增长2.1%，受益于稳增长、促消费政策。预计2023年，随着居民收入的提升和“稳增长”政策的效力显现，汽车销量将继续保持增长趋势。

• 子行业情况：乘用车预计保持增长趋势，尤其在家庭增换购需求的增加和消费升级的支撑下。新能源汽车在政策促进及市场竞争力提升的双重推动下，将继续保持快速增长，渗透率有望进一步提升。

• 固定资产投资：在需求拉动及政策支持下，预计2023年汽车投资将持续增长，但行业优胜劣汰的进程将加速。特别是随着汽车外资投资的全面开放，行业投资将更加活跃。

• 政策：短期内，行业政策端将延续促消费力度，引导新能源车企的市场化良性竞争，政策拉动进入平稳期。

• 企业信用风险：预计2023年，汽车销量增长和消费结构升级将支撑企业营业总收入的小幅增长。车企面临的主要原材料价格大幅上涨的动力不足，但成本控制压力和竞争加剧将对盈利形成负面影响。企业盈利分化将进一步加剧，业务规模扩大导致的融资需求增长将被销售收入的提升抵消，经营获现能力增强，财务弹性保持稳定，偿债能力维持稳定。

子行业表现与展望

• 乘用车：2022年销量同比增长1.6%，预计2023年在需求恢复和新车型推出下，销量将小幅增长。

• 子行业竞争格局：乘用车市场呈现轿车和SUV二分天下的局面，其中轿车和SUV销量均实现快速增长。轿车市场主要以合资品牌为主，德系和日系品牌保持竞争力。预计2023年，随着自主品牌的竞争力提升，市场占有率将保持稳定。

• 商用车：2022年销量大幅下滑，主要受疫情影响、国六排放法规切换及基建启动缓慢的影响。预计2023年，在基建增长的推动下，商用车市场销量将有所回暖。

• 客车：2022年销量下滑19.2%，随着疫情逐步消退，预计2023年客车销量将稳中有增，特别是在新能源客车领域的更新换代需求。

• 载货汽车：2022年销量下滑32.6%，预计2023年在政策支持和货运需求恢复的背景下，销量将实现温和复苏。

投资策略与风险

• 投资策略：关注行业政策动态、技术创新、成本控制能力、市场竞争力和财务健康状况。

• 风险提示：宏观经济波动、政策变动、市场竞争加剧、原材料价格波动、技术变革风险等。

结论

2023年，汽车制造行业预计将在稳增长政策支持下保持增长态势，特别是新能源汽车和商用车市场。企业信用风险总体可控，但仍需关注成本控制、市场竞争和政策环境变化。投资者应重点关注企业技术创新、成本管理能力和市场定位。

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