汽车制造行业2023年信用风险展望：危机与机遇并存

汽车制造行业2022年信用风险展望 危机与机遇并存 信用风险展望 汽车制造行业 目录 行业环境3 行业政策3 产销情况7 行业盈利8 发债情况9 信用质量10 分析师王洋 工商部汽车行业组长wangyang@dagongcredit.com 李云霞 工商部分析师liyunxia@dagongcredit.com 客户服务 电话：010-67413300客服：4008-84-4008 Email：research@dagongcredit.com 2021年12月28日 2021年以来，芯片短缺成为制约汽车产业发展的重要因素，且从目前来看，2023年全球芯片短缺的情况仍将继续，此外电池价格高企成为制约新能源汽车发展的短期矛盾，预计2023年电池价格将继续保持高位。我国定调了“双碳”的国家级绿色发展战略，在此背景下，新能源汽车也将逐步成为我国汽车市场的主流，围绕新能源汽车产业相关政策的出台仍将持续推进。但受疫情和动力电池原材料价格上涨影响，新能源汽车产销量增速有所放缓，汽车制造行业亏损企业数量和金额均大幅上升，整体信用水平同比变化不大。预计2023年，政策方向仍以新能源汽车及相关配套措施为主，在供应链稳定的情况下，我国汽车行业有望保持稳定增长，新能源汽车仍为汽车制造产业增长的主要驱动力，但增长速度同比有所放缓，行业盈利能力增长幅度有限，且仍需警惕由经营风险及资金断裂引发的信用风险。 行业环境：在全球二氧化碳减排的背景下，新能源汽车具有很大的发展潜力；2021年以来芯片短缺成为制约汽车产业发展的重要因素，但因产线建设和达产需要一定时间，因此预计2023年，全球芯片短缺的情况仍将继续；此外电池价格高企成为制约新能源汽车发展的短期矛盾，预计2023年电池价格将继续保持高位,但随着更多原材料新供应上线、供应链压力缓解、下一代电池技术和电池组设计开始装配汽车,电池价格后续将再次下降。 行业政策：在“十四五”的开局之年，我国定调了“双碳”的国家级绿色发展战略，2022年汽车行业相关政策还是围绕新能源汽车、智能网联汽车及相关关键元器件以及促进汽车消费，预计2023年政策方向仍以新能源汽车及相关配套措施为主，同时加大新能源汽车产业链上相关行业的政策支持，促进汽车产业升级发展。 产销情况：2022年以来，受疫情影响，汽车市场稳定运行带来较大压力，新能源汽车增速依旧迅猛，但受动力电池原材料价格上涨影响，增长速度同比有所放缓。预计2023年，在供应链稳定的情况下， 我国汽车行业有望保持稳定增长，新能源汽车仍为汽车制造产业增长的主要驱动力，但增长速度同比有所放缓。 行业盈利：2022年以来，汽车制造行业营业收入和利润均有所增长，但行业亏损企业数量和亏损金额均同比大幅上升，鉴于国际形势和经济情况，预计2023年汽车制造行业盈利能力提升仍具有较大的阻力。 发债情况：2022年前三季度，汽车制造行业净融资额同比下降，新发债期限以中长期为主，高信用级别企业发行规模同比提高，发债企业区域集中。 信用质量：2022年以来，汽车行业信用风险同比变化不大，但仍需警惕由经营风险及资金断裂引发的信用风险。 行业环境 在全球二氧化碳减排的背景下，新能源汽车具有很大的发展潜力；2021年以来芯片短缺成为制约汽车产业发展的重要因素，但因产线建设和达产需要一定时间，因此预计2023年，全球芯片短缺的情况仍将继续；此外电池价格高企成为制约新能源汽车发展的短期矛盾，预计2023年电池价格将继续保持高位,但随着更多原材料新供应上线、供应链压力缓解、下一代电池技术和电池组设计开始装配汽车,电池价格后续将再次下降。 汽车制造业具有产业链长、与宏观经济关联度高、就业面广、消费拉动大等特性。汽车制造上游行业主要为钢铁、化工等行业，下游主要为个人消费、基建、客运和军工等。汽车制造行业景气度与居民收入水平和固定资产投资密切相关，而钢材价格、油气价格、消费者偏好以及产业政策等外部因素也是影响汽车制造行业发展的重要因素。汽车制造业中技术、资金、人才高度密集，单一国家无法完成所有供应链布局，全球研发和全球竞争是汽车产业链发展的必然趋势。分区域来看，欧美、日韩等发达国家汽车产业发展程度较高，全球布局相对较早，但随着我国经济的发展和科技的进步，新能源、智能网联逐渐渗透汽车制造领域，使得全球汽车产业中心正在加速迁移。2021年上半年，全球大部分国家和地区已提出或确立“碳中和”目标。汽车行业是全球温室气体排放的主要领域之一，新能源汽车较传统燃油汽车减碳效果明显，因此在全球二氧化碳减排的背景下，新能源汽车具有很大的发展潜力。此外自2021年以来，“缺芯”成为制约汽车行业发展的重要因素，而这种情况产生的原因在于汽车行业需求与芯片产业周期错配、新冠疫情导致的芯片减产、消费电子产业蓬勃发展挤占汽车芯片产能以及头部企业囤货等。由于芯片短缺，全球多家车企停工减产，虽然芯片各大代工厂以及IDM厂商开始进行产能扩张，增加资本支出，但因为产线建设和达产需要一定时间，因此预计2023年，全 球芯片短缺的情况仍将继续。此外自2021年至今,碳酸锂的价格高企，电池成本上涨压缩了整车企业的利润,导致部分新能源汽车终端售价也出现上调,但同时也给电池厂带来压力，但与“缺芯”相比，“贵电”为短期的供需矛盾，因此预计2023年的电池价格将继续保持高位,但随着更多原材料新供应上线、供应链压力缓解、下一代电池技术和电池组设计开始装配汽车,电池价格后续将再次下降。 行业政策 在“十四五”的开局之年，我国定调了“双碳”的国家级绿色发展战略，2022年汽车行业相关政策还是围绕新能源汽车、智能网联汽车及相关关键元器件以及促进汽车消费，预计2023年政策方向仍以新能源汽车及相关配套措施为主，同时加大新能源汽车产业链上相关行业的政策支持，促进汽车产业升级发展。 在“十四五”的开局之年，我国定调了2030年前实现“碳达峰”和2060年前实现“碳中和”的国家级绿色发展战略。因此在“双碳”政策的背景下，2022年汽车行业相关政策还是围绕新能源汽车、智能网联汽车及相关关键元器件以及促进汽车消费。 新能源汽车方面，针对新能源汽车产业发展现状，2022年以来相关政策主要围绕推广新能源汽车、加强充电基础设施建设、提升新能源汽车安全水平等方面展开。其中，推广新能源汽车方面的政策主要包括开展新能源汽车下乡活动、大力推动公共领域车辆电动化、推动公共机构采购新能源汽车；加强充电基础设施建设方面的政策主要包括加快推进居住社区充电设施建设安装、提升城乡地区充换电保障能力、加强车网互动等新技术研发应用、加强充电设施运维和网络服务、做好配套电网建设与供电服务等；提升新能源汽车安全水平方面的政策主要包括完善安全管理机制、保障产品质量安全、提高监测平台效能、优化售后服务能力、加强事故响应处置、健全网络安全保障体系等。 表12022年以来新能源汽车国家层面政策支持 时间 政策 发布部 门 主要内容 2022.01 《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》 国家发展改革委等 加快推进居住社区充电设施建设安装、提升城乡地区充换电保障能力、加强车网互动等新技术研发应用、加强充电设施运维和网络服务、做好配套电网建设与供电服务等 2022.01 《促进绿色消费实施方案》 国家发展改革委等 大力推广新能源汽车，加强充换电、新型储能、加氢等配套基础设施建设；推动开展新能源汽车换电模式应用试点工作；深入开展新能源汽车下乡活动；大力推动公共领域车辆电动化，推动国家机关、事业单位、团体组织类公共机构率先采购使用新能源汽车，新建和既有停车场配备电动汽车充电设施或预留充电设施安装条件；鼓励开发新能源汽车保险产品。 2022.01 《“十四五”现代能源体系规划》 国家发展改革委、国家能源局 积极推动新能源汽车在城市公交等领域应用，到2025年，新能源汽车新车销量占比达到20%左右。优化充电基础设施布局，全面推动车桩协同发展，推进电动汽车与智能电网间的能量和信息双向互动，开展光、储、充、换相结合的新型充换电场站试点示范。 2022.03 《关于进一步加强新能源汽车企业安全体系建设的指导意见》 工业和信息化部等 完善安全管理机制、保障产品质量安全、提高监测平台效能、优化售后服务能力、加强事故响应处置、健全网络安全保障体系等。 2022.05 《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》 国家发展改革委、国家能源局 提高新能源产业国际化水平，加强新能源产业知识产权国际合作，推动计量、检测和试验研究能力达到世界先进水平，积极参与风电、光伏、海洋能、氢能、储能、智慧能源及电动汽车等领域国际标准、合格评定程序的制定和修订，提高计量和合格评定结果互认水平，提升我国标准和检测认证机构的国际认可度和影响力。 数据来源：大公国际根据公开资料整理 此外财政部提前下发了节能减排补助资金和推广补贴，并针对“贵电”现象，工信部和市场监督总局专门出台了新能源汽车上下游通知，严查锂电池产业上下游囤积居奇、哄抬价格、 不当竞争等行为；同时出台相关政策，稳定新能源汽车等工业产品出口，统筹推动汽车芯片推广应用、技术攻关、产能提动，推动新能源汽车产业高质量可持续发展。 表12022年以来新能源汽车国家层面政策支持（续） 时间 政策 发布部门 主要内容 2022.05 《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》 财政部 支持重点行业领域绿色低碳转型，大力支持发展新能源汽车，完善充换电基础设施支持政策，稳妥推动燃料电池汽车示范应用工作；完善政府绿色采购政策，加大新能源、清洁能源公务用车和用船政府采购力度，机要通信等公务用车除特殊地理环境等因素外原则上采购新能源汽车，优先采购提供新能源汽车的租赁服务。 2022.06 《减污降碳协同增效实施方案》 生态环境部 推进交通运输协同增效，加快新能源车发展，逐步推动公共领域用车电动化，有序推动老旧车辆替换为新能源车辆和非道路移动机械使用新能源清洁能源动力，探索开展中重型电动、燃料电池货车示范应用和商业化运营，到2030年，大气污染防治重点区域新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售量的50%左右。 2022.07 《工业领域碳达峰实施方案》 工业和信息化部等 大力推广节能与新能源汽车，强化整车集成技术创新，提高新能源汽车产业集中度。提高城市公交、出租汽车、邮政快递、环卫、城市物流配送等领域新能源汽车比例以及个人消费比例。 2022.08 《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》 交通运输部等 力争到2022年底前，全国除高寒高海拔以外区域的高速公路服务区能够提供基本充电服务；到2023年底前，具备条件的普通国省干线公路服务区（站）能够提供基本充电服务；到2025年底前，高速公路和普通国省干线公路服务区（站）充电基础设施进一步加密优化，农村公路沿线有效覆盖。 2022.09 《关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告》 财政部等 对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。 2022.11 《提前下达2023年新能源汽车及充电设施补贴预算》 财政部 2023年涉及30多个地区节能减排补助资金预算公189.93亿元，其中新能源汽车推广应用补助资金167.8亿元。 2022.11 《关于做好锂离子电池产业链协同发展工作的通知》 工信部、市场监督总局 严查锂电池产业上下游囤积居奇、哄抬价格、不当竞争等行为。 2022.11 《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》 工信部、发改委和国资委 进一步扩大汽车消费、稳定新能源汽车等工业产品出口，统筹推动汽车芯片推广应用、技术攻关、产能提动，推动新能源汽车产业高质量可持续发展等。 数据来源：大公国际根据公开资料整理 车联网方面，2022年2月25日，为加快建立健全车联网网络安全和数据安全保障体系， 工业和信息化部发布《车联网网络安全和数据安全标准体系建设指南》，文件指出到2023年 底，初步构建起车联网网络安全和数据安全标