高速增长软磁龙头，一季度风采依旧

事件：公司披露2022年年报及2023年一季度报，业绩高速增长。2022年营收10.66亿元，同比+46.81%；归母净利润1.93亿元，同比+60.52%；扣非归母净利润1.85亿元，同比+60.81%。2023年一季度营收2.91亿元，同比+43.53%； 归母净利润0.66亿元，同比+103.22%；扣非归母净利润0.65亿元，同比+99.98%。 22年软磁粉芯产销量同比大幅增长，下游新能源领域收入稳步提升。公司2022年金属软磁粉芯产量30683吨，同比+31.31%，销售量30409吨，同比+38.68%，产销量大幅增长。新能源领域方面收入稳步提升:（1）光伏：销售收入同比+73%。 （2）新能源汽车及充电桩：销售收入同比+99%。 AI技术发展对芯片电感提出了更高的要求，公司芯片电感较铁氧体电感具有优势。 公司基于金属软磁粉末制备和成型工艺，采用独创的高压成型结合铜铁共烧工艺，研发出具有行业领先性能的芯片电感，更符合未来大算力的应用需求。目前公司已经推出了多个芯片电感系列产品，包括集成度极高的单线、多层线芯片电感，并取得了多家国际知名芯片厂商的验证和认可。预计未来芯片电感放量将对公司带来业绩贡献。 拟分配利润、转增股本回报股东，增强投资者信心。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币2.00元（含税），合计派发现金股利人民币21,977,205.20元 （ 含税）， 同时以资本公积金向全体股东每10股转增8股， 合计转增87,908,821股，预计转增后公司总股本将增加至197,794,847股。 股权激励核心团队，增加企业发展动力。公司2023年4月17日拟授予233名复合授予条件的核心骨干成员共59.30万股，授予价格45.70元/股。拟授予222名符合授予条件的核心骨干成员共138.70万份股票期权，授予价格90.49元/份。股权激励计划中对公司业绩考核指标为2023-2025年营业收入分别不低于14/18/22亿元，或净利润分别不低于2.4/2.9/3.5亿元。 盈利预测：随公司金属软磁粉芯产销量快速扩张，芯片电感产品逐步放量，预计公司2023-2025归母净利润分别为2.90/4.42/6.15亿元，2022-2025年归母净利润复合增速47.14%，维持“买入”评级。 风险提示：合金软磁粉芯竞争加剧超预期；新能源行业扩张不及预期；公司技术迭代不及预期 股票数据 财务报表分析和预测