公司信息更新报告：优秀经验及体系加速降本增效，老牌龙头风采依旧

优秀经验及体系加速降本增效，老牌龙头风采依旧，维持“买入”评级 温氏股份发布2022年业绩预告，公司预计全年实现归母净利润48.0-53.0亿元，预计公司单Q4实现归母净利41.1-46.1亿元。2022Q4受行业二次育肥、防疫政策调整等因素影响，11-12月生猪出栏受阻，生猪价格下行；我们预计2023年生猪价格或仍面临大幅波动，基于此下调2022-2023年盈利预测；基于2023年猪价低迷驱动二次去产能，看好2024年猪价；上调2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为50.10/81.35/193.00亿元（前预测值分别为92.91/200.32/120.13亿元），对应EPS分别为0.77/1.24/2.95元，当前股价对应PE为22.6/13.9/5.9倍。公司养殖成本持续优化，兼具成长能力，维持“买入”评级。 生猪：规模优势、成本优化及成长能力共塑公司行业竞争优势 公司2022年销售生猪1790.86万头（+35.49%），基本达成公司年初1800万头出栏目标；毛猪销售均价19.05元/公斤（+9.55%）。我们测算，公司2022年度肉猪养殖综合成本约17.2元/公斤，接近年初制定成本目标，Q4肉猪养殖综合成本约16.6元/斤。我们预计公司2023年肉猪养殖综合成本有望降至16元/公斤以内。 能繁产能及生产成绩方面，公司全年累计增加能繁母猪存栏超40万头至146万头，为2023年生猪出栏2600万头生猪打牢基础。2022Q4配种分娩提升至82%，产保死淘率降至8%以内，肉猪上市率提升至93%，PSY稳定至20以上，接近非洲猪瘟发生前水平。公司2023年仍将保持产能扩增，公司预计新增能繁产能30万头至170万头，有望支撑2024年3300万头以上出栏目标。 肉鸡：养殖上市率创历史新高，业务转型升级提速 公司2022年肉鸡养殖上市率高达95.0%，创历史新高。我们测算，由于2022年饲料成本的大幅上涨，公司2022年毛鸡出栏完全成本约13.8元/斤。公司加速禽业转型升级，肉鸡鲜品屠宰和预制菜业务规模快速提升。 风险提示：饲料原料价格上涨，养殖疫病风险等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要