2022年年报及2023年一季报点评：整体业绩稳定，HJT产业化有望加速

整体业绩稳定，盈利持续高增长。公司2022年实现营收41.48亿元，同比增长34.01%，归母净利润8.62亿元，同比增长34.09%，毛利率38.31%，较2021年保持略有增长，业绩整体符合预期。其中，22Q4实现营收11.32亿元，同比增长24.43%，归母净利润1.75亿元，同比下降6.30%，毛利率37.35%。 同时，公司发布2023年一季度报告，23Q1实现营收11.57亿元，同比增长38.64%，归母净利润2.21亿元，同比增长22.80%。 具备HJT太阳能电池整线设备供应能力。下游HJT电池厂商扩产招标提速，22年以来，公司与华晟、印度信实工业、东方日升、金刚玻璃爱康、润海等客户已签订相应异质结设备订单。通过自主研发陆续突破核心工艺环节非晶硅薄膜沉积、TCO膜沉积所需的PECVD设备和PVD设备，并通过参股子公司吸收引进日本YAC的制绒清洗技术，从而实现了HJT电池设备的整线供应能力。公司自主研制的“HJT2.0异质结电池PECVD量产设备”获国家能源局首台套,并成功升级了微晶异质结高效电池量产设备，当前，公司已经确认了HJT电池整线设备的订单收入，后续将进一步推动异质结技术的降本增效，该业务将为公司利润增长提供新的增长点。 国内首家第6代AMOLED设备成功研发企业。公司的显示面板相关产品已在京东方、深天马、维信诺等行业知名企业得到应用。公司柔性屏弯折激光切割设备已获京东方第6代AMOLED生产线项目两套订单，为全球知名的手机品牌制造高端显示屏。公司为国内首家成功研制该款设备的企业。 继续加码半导体领域。公司拟以自有资金及自筹资金21亿元，投资建设珠海“迈为半导体装备项目”，计划用地210亩，该项目将推进公司在半导体领域的业务。半导体封装相关产品成功导入三安光电、长电科技、捷捷微电等国内主流封测厂商。 公司始终重视研发，不断增加研发力度。22年公司研发支出4.88亿元，同比增长47.43%，近三年CAGR为71.46%。持续引进国内外高端人才，截至22年底，研发人员共有1262人,同比增长40.38%，组建了“HJT高效太阳能电池实验室”、“组件技术实验室”、“分析检测中心”、“激光实验室”四大实验室，累计取得了257项专利及64项软件著作权，使得公司核心竞争力得到有效巩固与加强。 投资建议：预计公司2023-2025年实现营收70.34/100.51/143.77亿元，归母净利14.86/21.56/30.57亿元，同比增72.4%/45.1%/41.8%，当前股价对应PE分别为32/22/16倍，维持“推荐”评级。 风险提示：光伏行业景气度下滑，设备市场竞争加剧，新项目实施风险。 盈利预测与财务指标 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入营业成本 资产负债表（百万元）货币资金 现金流量表（百万元）净利润