公司业绩概览
- 2022年全年：公司实现营业收入301亿元，同比增长18.8%；归属于母公司股东的净利润93.8亿元，同比增长24.9%。
- 第四季度表现：2022年第四季度，公司营收36.2亿元，同比增长6.3%；归属于母公司股东的净利润3.1亿元，同比增长3.7%。
- 产品结构：中高档白酒与普通白酒分别占262亿元和33亿元，收入同比增长22%和5%。分产品收入增速排名为：海之蓝＞水晶梦＞平均增速＞梦6+＞天之蓝。
- 区域市场：省内市场收入133亿元，同比增长15%；省外市场收入162亿元，同比增长24%。
2023年第一季度
- 业绩亮点：第一季度，公司实现营业收入150.5亿元，同比增长15.5%；归属于母公司股东的净利润57.7亿元，同比增长15.7%。
- 动销情况：春节期间销售良好，当前回款进度预计接近50%。主要推动因素为省外市场的增长，增速排序为水晶梦和天之蓝＞平均增速＞海之蓝和梦6+。
- 库存调整：自2月下旬起，梦6+暂停供货约1个月，以清理库存和准备涨价。4月1日起，梦6+结算价上调20元，旨在维护渠道利润和积极性。
财务指标
- 2022年毛利率：74.6%，同比下降0.7个百分点，主要原因是海之蓝占比增加，而梦6+及天之蓝的占比减少。
- 净利率：31.2%，同比增长1.6个百分点，得益于费率优化和税率下降。
- 2023年第一季度：毛利率为76.6%，同比下降0.7个百分点；净利率为38.4%，同比增长0.1个百分点。
市场展望与策略
- 消费环境：外部消费环境改善有利于产品结构优化。
- 营销优化：公司实施营销体制改革，加强事业部放权和全员参与，推动持续增长。
- 估值与评级：预计2023-2025年的每股收益分别为7.79元、9.59元、11.37元，当前股价对应的市盈率为19倍、16倍、13倍，维持买入评级。
风险提示
- 经济波动风险
- 疫情影响
- 终端销售与省外市场拓展不达预期
投资建议：公司有望继续享受次高端市场扩张的红利，梦6+的全国化进展加速，同时省内外产品结构持续优化，营销机制的改革将助力公司实现稳健增长。
发现报告（www.fxbaogao.com）是金融圈都在用的专业研报平台，用户量特别大。我们致力于提供最全的研报数据，不管是宏观经济还是具体公司的财报，这里应有尽有，报告多到您看不完。凭借先进的技术和简洁的页面，我们帮您省去了大量筛选的时间，让获取关键信息变得轻而易举，绝对是您投资路上的好帮手。
