业绩符合预期，锂筛盈利有望快速修复

公司年度及季度业绩概览

2022年年报

• 营收：8.54亿元，同比下降2.72%。
• 归母净利润：1.98亿元，同比下降28.16%。
• 基本每股收益：3.36元。

2023年一季度表现

• 营收：3.26亿元，同比增长65.58%。
• 归母净利润：6055万元，同比增长38.05%。
• 扣非后归母净利润：5776万元，同比增长43.50%。

业绩分析与亮点

• 单季度盈利能力持续改善：一季度盈利能力显著提升，表明公司在应对市场挑战上展现出积极成效。
• 锂盐价格波动：2022年，氢氧化锂价格从年初的22万元/吨上涨至年末的54万元/吨，涨幅高达145%，对成本形成压力。然而，2023年初以来，锂盐价格大幅下跌，当前氢氧化锂价格已降至22万元/吨，预计将推动公司盈利能力快速修复。

战略布局与成长潜力

• 国产替代与产能扩张：通过在洛阳和泰国的项目扩展，公司的成型分子筛产能有望从当前的4.7万吨增长至7.21万吨，成为全球领先者。新增项目覆盖移动源脱销和能源化工分子筛催化剂，进一步拓宽了成长空间。

盈利预测与评级

• 预测：预计2023-25年收入分别增长至14亿、17亿、21亿，增速分别为59%、25%、25%；归母净利润分别为3.2亿、4.6亿、5.9亿，增速分别为63%、43%、29%。
• 估值：基于分子筛应用领域的持续拓展与国产替代的巨大空间，给予24年20倍PE估值，目标价154.6元，维持“买入”评级。

风险提示

• 在建项目推进风险：项目进展可能不达预期。
• 市场推进风险：市场接受度可能低于预期。
• 海外布局风险：海外市场的不确定性。

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