2023年一季报点评：疫后弹性充分显现，一季度大超市场预期

爱美客发布2023年一季度报告，实现营业收入6.30亿元，同比增长46.30%；实现归母净利润4.14亿元，同比增长51.17%；实现扣非归母净利润3.87亿元，同比增长49.26%。公司盈利能力稳定向好，2023Q1销售净利率高达65.54%（同比+0.51PCT）。报告期末成本端持续优化，毛利率受益于高端品类放量进一步提升至95.3%（同比+0.84PCT）；费用端聚焦研发积极投入，销售费用边际改善，销售/管理/研发费用率分别为10.41%/7.99%/6.92%（较上年同期下降2.10PCT/提升2.91PCT/提升1.26PCT）。医美线下场景疫后修复势能预计全年延续，公司大单品+高端化逻辑加速演绎。上调2023-2025年盈利预测：预计2023-2025年公司营收分别约31.56/41.22/51.53亿元，同比增长分别达63%/31%/25%；归母净利润约20.32/26.99/33.56亿元，同比增长分别达61%/33%/24%，对应PE为57X/43X/35X，维持“推荐”评级。

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