招财日报2023.4.25|快手、鸿腾精密一季度业绩速评

个股点评 快手（1024HK,买入,目标价：94港元）–电商和直播表现亮眼，憧憬1Q23强劲业绩 尽管受到宏观和竞争影响，我们预计快手1Q23业绩仍有望超预期。其中，电商和直播业务表现强劲，利润率改善快于预期。受益于和头部主播及公会合作的加快，直播业务将持续获取市场份额（预计同比增长14%）。其他业务（电商）收入预计同比增长41%，当中，电商GMV预计同比增长28%（符合此前预测），但货币化率有望提升（受益于节日营销及达人分佣）。广告业务复苏节奏符合预期（预计同比增长15%），其中外循环广告预计从4月开始显著恢复，主要源于线下及互联网广告主（电商和游戏）预算的逐步增加。腾讯持股比例不变（前期减持主要为投资主体部分外部合作伙伴分配需求）。我们认为未来更多的催化剂将来自：1）集团层面预计2Q23实现扭亏为盈；2）货架电商的上线。我们略微上调2023-25年收入预测0.4-0.5%，净利率0.1-0.9ppts，基于SOTP的目标价为94港元。 待下半年回暖 鸿腾精密（6088HK,买入,目标价：2.30港元）–1Q23受投资费用支出及宏观环境影响利润表现承压，期 鸿腾精密发布了1Q23盈警，表示其将在1Q23录得500-1,000万美元净亏损，与先前公司公布的FY23盈利展望基调相一致（FY23E收入同比持平/净利润同比下滑5-15%），主要由于“3+3战略”转型相关支出以及疲软的消费电子市场需求所导致。公司也将以2,380万美元金额购买位于印度的一块土地以支撑其战略业务发展及全球产能扩张。与管理层取得沟通后，我们对于公司在FY23/24E稳步推进战略转型保持信心，以及我们认为2H23公司利润表现将有望修复。我们调低23-25财年EPS2-10%以反映2023财年较高的费用支出以及宏观环境对于需求的影响。重申买入评级，更新目标价至2.30港元（基于11倍FY24EP/E）。潜在股价驱动因素包括：TWS新订单以及PrettlSWH并购案的新进展。 免 责 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站： 声 明 https://www.cmbi.com