招财日报2022.8.11|CPI回升或致宽松流动性微调但不改政策偏松基调/鸿腾精密业绩点评

宏观策略 CPI回升或致宽松流动性微调但不改政策偏松基调–中国CPI增速进入温和上升通道，因生猪进入去产能和再通胀周期，经济渐进重启推动服务通胀小幅回升。因基数因素和季节性效应，CPI增速料在今年9月见到3.3%的高点，明年1月可能创下3.6%的新高，全年增速可能从2022年2.3%升至2023年的2.7%。但由于基数效应、供应逐渐恢复、中国房地产收缩和海外衰退风险，PPI增速将大幅下行，由2022年4.8%降至2023年的1%。PPI与CPI剪刀差将持续收窄并迎来逆转，利好消费品和消费服务行业。随着CPI增速回升和核心城市住房销售逐渐改善，中国央行可能在适当时候微调当前极度宽松的流动性条件，货币市场利率可能在未来小幅抬升，未来不会再有新刺激或增量宽松政策。但货币政策将保持相对宽松基调，因经济增长尚未恢复至潜在增速附近，不同地区和部门的修复仍不平衡。预计央行将维持偏松流动性和信贷政策，以支持经济进一步修复。 个股速评 鸿腾精密（6088HK）–1H22业绩符合预期，“3+3战略”产品展望正面。鸿腾精密1H22净利润达到8千5百万美元（同比增长844%），与公司之前发布的盈喜预报一致。公司业绩增长主要得益于“3+3战略”的成功推进，更优化的产品组合，以及下一代新产品更高的产品单价。在目前宏观不确定性以及市场需求疲软的环境下，公司1H22依然完成了强劲的业绩增长，手机/系统产品/EV的增速同比分别达到+27%/+17%/13%，抹平了网络产品部门由于光模块产品缺芯所导致的收入下滑。我们认为“3+3战略“相关产品（EV,5G&AIoT,Audio）将持续正面发展态势，公司表示下半年系统产品依然维持较高同比增速，TWS相关产品订单充盈。我们维持公司买入评级，目标价1.78港元（10倍FY22E市盈率）。 免责声明 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站： https://isec.cmbi.com