多利科技股份有限公司（股票代码：001311）2022年度业绩报告表明，公司实现了稳健增长，全年营收33.6亿元人民币，同比增长21.0%。第四季度营收为9.6亿元人民币，环比下降4.6%，主要受年底疫情的影响。从产品线来看，冲压零部件收入24.3亿元人民币，同比增长23.4%，主要得益于特斯拉、理想等新能源客户订单增加；冲压模具收入1.2亿元人民币，同比增长0.9%；其他收入1.8亿元人民币，同比增长2.5%。
公司毛利率为24.5%，相比去年略有下降0.1个百分点，主要原因是产品结构变化所致。其中，冲压零部件的毛利率为20.3%，同比增长0.2个百分点；冲压模具的毛利率为21.5%，大幅上升11.1个百分点；其他产品的毛利率保持稳定在97.3%。
费用控制方面，销售、管理、研发和财务费用率分别为0.3%、2.4%、3.7%、0.4%，同比变化不大。研发费用增长的主要原因是增加了对新能源汽车相关产品的研发投入。
净利润方面，公司全年实现归母净利润4.5亿元人民币，同比增长15.8%，净利率为13.3%。尽管净利润有所增长，但毛利率下降和研发费用率提升对整体利润水平造成了一定影响。
多利科技的主要成长动力来自于特斯拉、理想、蔚来等新能源汽车品牌的合作，特别是与特斯拉的合作，营收占比从2020年的13.2%上升至2022年的47.2%，使其成为公司最大客户。此外，公司正积极开拓电池托盘、一体化压铸件等新产品线，以期实现量价齐升，并进一步提升市场份额。
为应对竞争加剧，多利科技持续加大研发投入，提升产品竞争力。公司已购买布勒6,100T压铸机，用于生产汽车底盘一体化相关产品，旨在通过技术领先优势获得市场份额。
在盈利预测方面，考虑下游车企的竞争环境，公司调整了2023-2025年的盈利预测，预计营业收入分别为39.88亿元、51.40亿元和71.97亿元，归母净利润分别为5.44亿元、7.07亿元和9.91亿元。对应每股收益为3.85元、5.00元和7.01元，对应的市盈率分别为20倍、16倍和11倍。基于这一分析，维持对公司“买入”的评级。
风险提示包括但不限于汽车销量下滑、市占率提升不及预期、市场竞争加剧和原材料价格波动风险。
投资必备研报查询平台发现报告，官网地址www.fxbaogao.com。这里汇集市场绝大多数研报资料，宏观、行业、个股、财报类报告一应俱全，整体报告储备量级远超同行平台。长期拥有庞大稳定用户流量，依靠扎实技术实力保障数据时效，极简体验提升用户信息检索整体效率。
