钢铁2023Q1基金持仓：配置比例回落，个股分化明显

钢铁行业Q1持仓环比继续回落：根据我们对基金重仓持股统计，2023Q1末主动型基金（含普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金）对钢铁板块持仓占比为0.33%，较2022Q4减少0.08pct；指数型基金（含被动指数型及增强指数型基金）对钢铁板块持仓占比为0.46%，较2022Q4增加0.02pct；合并计算后，两类型基金对钢铁板块持仓占比为0.36%，较2022Q4下滑0.05pct。 主动型基金普钢板块配置继续分化。一季度普钢板块盈利低迷，地产投资、特别是新开工持续偏弱抑制钢材需求，同时吨钢盈利仍受制于强势原料端，主动型基金少量增配低估值弹性标的，新钢股份、山东钢铁、马钢股份、柳钢股份分别增配0.68pct、0.11pct、0.09pct、0.03pct，其余普钢标的多数持平或减配，华菱钢铁、首钢股份分获减配0.54pct、0.02pct。 主动型基金个股配置分化明显。高端特钢及加工企业股价普遍受益于技术壁垒、高成长特性或下游景气度而具备盈利弹性，同时铁矿资源企业普遍获增配，值得关注的是同一概念中个股配置分化明显；按市值计算，主动型基金钢铁板块前五大重仓标的分别为图南股份、抚顺特钢、久立特材、中信特钢、甬金股份，分属特钢生产及加工赛道；从流通股占比变动来看，充分受益于高温合金增长前景的图南股份获增配3.14pct，抚顺特钢获减配5.61pct；受益于火电锅炉管高景气的的武进不锈获增配0.90pct，盛德鑫泰获减配8.59pct，特钢加工甬金股份获增配0.26pct，天工国际与久立特材分别减配0.16pct、0.63pct；主动型基金三季度对本钢板材、河钢资源分别增配0.27pct、0.23pct。 指数型基金增配部分加工标的。按市值计算，指数型基金钢铁板块前五大重仓标的分别为南钢股份、宝钢股份、抚顺特钢、包钢股份、华菱钢铁；从流通股占比变动来看，获增配前五标的为浙商中拓（+0.89pct）、武进不锈（+0.38pct）、常宝股份（+0.36pct）、鞍钢股份（+0.22pct）、马钢股份（+0.20pct），获减配前五标的为三钢闽光（-0.31pct）、重庆钢铁（-0.27pct）、方大特钢（-0.20pct）、本钢板材（-0.12pct）、太钢不锈（-0.06pct）。 后市展望：普钢逐步迎来需求复苏，持续关注高端特钢与景气加工赛道。年初以来钢材终端需求逐步好转，后续各地地产支持政策有望进一步加码，叠加社融数据超预期以及基建项目需求释放，钢材需求有望持续复苏，同时粗钢调控政策或逐步落地，供给持续高增形势有望得到遏制，基本面转好，普钢板块估值向上修复空间打开；在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 投资建议：继续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈，兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 重点标的 股票代码 图表1：主动型基金重仓股中钢铁板块占比 图表2：指数型基金重仓股中钢铁板块占比 图表3：主动型基金重仓股中钢铁板块配置变动情况（股数单位为万股，市值单位为万元，占比单位为%） 图表4：指数型基金重仓股中钢铁板块配置变动情况（股数单位为万股，市值单位为万元，占比单位为%）